奥迪威(920491)：智驾客户定点车载传感器稳增长 机器人营收破亿打开增长空间

　　2025 年公司营收6.83 亿元（+10.72%），归母净利润0.94 亿元（+7.27%）2025 年公司实现营收6.83 亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91 万元，同比增长7.27%，扣费归母净利润8845.51 万元，同比增长9.01%，毛利率为34.82%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027 年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为1.09（原1.28）/1.28（原1.42）/1.42 亿元，EPS 分别为0.77/0.91/1.00 元，当前股价对应 P/E 分别为29.2/24.8/22.4倍，公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，机器人应用方面取得技术突破打开未来增长空间，维持“增持”评级。
　　公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，AKII 产品已实现大批量交付2025 年 12 月24 日公告公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，本次定点项目预计从2026年 12 月开始量产交付，生命周期预计为 3 年，预计合同总金额为人民币 1.76亿元。公司自主研发的新一代AKII 车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中；此外，公司正积极拓展电池包智能监测、CPD 生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。此外，根据弗若斯特沙利文顾问报告数据，预计2029 年全球和中国汽车业专用传感器及执行器的市场规模将达到约1089 亿美元和2477 亿元。
　　公司重视研发机器人领域技术实现突破，2025 年机器人营收超1.1 亿元公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1 亿元。公司已在机器人应用场景的感知层、执行层进行布局，其中包括柔性传感器（电子皮肤）、MEMS 风扇散热解决方案、材质识别传感器等。公司计划逐步从通用服务机器人感知技术，往更高阶的智能化、集成化升级，延伸服务于其他具身机器人应用场景。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
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