物流：快递行业增设燃油附加费 成本压力通过价格端传导

　　核心观点
　　全国多地快递加盟商网点接到通知，因油价大幅上涨导致企业运输成本增加，为保障企业健康稳定发展，结合企业刚性成本价格，拟决定增设燃油附加费，具体如下：3KG 以上涨价0. 02元/公斤；0-3kg 上涨0.05 元/票。2026 年4 月1 日执行。
　　根据单票运输成本数据，中通/韵达/圆通/申通各家全链条均为0.6-0.7元，按照运输成本中约25%为燃油成本计算，四家单票燃油成本约为0.15-0.18 元。我们认为实打实涨价，对市场担忧的燃油成本形成的业绩压力，是重大缓解！端到端燃油价格上涨的影响在单票4-5 分，该方案可以完美覆盖。一方面印证了政府管控油价上涨对实体经济冲击的决心，一方面也说明快递行业有能力转嫁燃油成本上涨的压力。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（3月30 日-4 月3 日）交运板块整体下跌，其中物流综合板块下跌3.79%，其中快递板块跌幅3.32%。
　　快递：快递行业增设燃油附加费，成本压力通过价格端传导4 月1 日开始，全国多地快递加盟商网点接到通知，因油价大幅上涨导致企业运输成本增加，为保障企业健康稳定发展， 结合企业刚性成本价格，拟决定增设燃油附加费，具体如下：3KG以上涨价0.02 元/公斤；0-3kg 上涨0.05 元/票。2026 年4 月1 日执行。
　　我们认为实打实涨价，对市场担忧的燃油成本形成的业绩压力，是重大缓解！端到端燃油价格上涨的影响在单票4- 5 分，该方案可以完美覆盖。一方面印证了政府管控油价上涨对实体经济冲击的决心（承担部分），一方面也说明快递行业有能力转嫁燃油成本上涨的压力。
　　（1）根据单票运输成本数据，中通/韵达/圆通/申通各家全链条均为0.6-0.7 元，按照运输成本中约25%为燃油成本计算，四家单票燃油成本约为0.15-0.18 元。
　　（2）以截止3 月20 日的全国VI 柴油价格情况，以及环比2 月底上涨27%，因此理论上对快递公司单票燃油成本影响为差不多为4-5 分。但由于公司与燃油供应商均有对冲机制，因此影响会低于单票4-5 分的测算值。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020 年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，快递行业整体产能利用率不足时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收入相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期的可能。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com