煤炭行业周报：时间的煤“贵” 战略配置窗口期开启

　　本期投资提示：
　　动力煤方面，截至4 月3 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报587、667、754 元/吨，环比跌14、13、7 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量200.76 万吨，环比上周减少6.6万吨，降幅3.20%，同比上升3.91%，大秦线开启春季检修，预计后续港口调入量减少。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量212.84 万吨，环比上升27.7 万吨，增幅14.96%；截至4 月3 日，港口库存为2825.1 万吨，环比上周减少77.9 万吨，环比降幅2.68%，比去年同期低202 万吨、同比减少6.67%。展望后市，印尼控制煤炭产量、增加出口税、强化国内保供等政策下，国际煤价年初以来已显著上涨，叠加国际海运费上涨，预计我国动力煤进口量将显著下降，但当前即将进入动力煤消费淡季，预计短期煤价震荡。炼焦煤方面，据钢之家，截至4 月3 日，山西安泽低硫主焦出厂价1510 元/吨，环比上周下跌100 元/吨。供给端，节后生产平稳。需求端，据我的钢铁网，截至4 月3 日，247 家主要钢企日均铁水产量237.45 万吨，环比上周增加6.30 万吨/日，涨幅为2.73%。当前焦煤需求边际改善，叠加进口端全球范围内资源民族主义觉醒，预计进口不会大幅增长、将支撑焦煤价格。推荐煤化工业务盈利提升带来公司业绩改善的兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团；看好动力煤价格上涨，建议关注成长性标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源；推荐稳定经营高分红高股息标的陕西煤业，建议关注鄂尔多斯；推荐弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，3 月30 日，平遥煤化集团新疆 — 平遥铁路专用线接车仪式在平遥煤化铁路专用线站台隆重举行，标志着集团新疆300 万吨/年铁路专用线正式通车，晋疆两地铁路运输新通道全面打通，跨区域资源协同发展迈入新阶段。据新疆煤炭交易中心，4 月3 日，吉木萨尔县4900 大卡沫煤坑口价140 元/吨，环比持平；巴里坤县5200 大卡沫煤坑口价220 元/吨，环比持平。
　　本周日耗减少、电厂库存减少。据同花顺金融数据，截至4 月2 日，本周平均日耗75.9万吨/天，环比降低1.0 万吨/天，降幅1.26%；六大发电集团库存量1267 万吨，环比减少8.1 万吨，减幅0.64%；可用天数17 天，环比上周增加0.11 天。
　　供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至4 月3 日，布伦特原油期货结算价109.03 美元/桶，环比上周上涨1.02 美元/桶，涨幅0.94%。
　　非电库存：华东港口库存环比降低、广州港库存增加。截至3 月26 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存703 万吨，环比上周降低37 万吨，降幅5.0%。据广州华南煤炭交易中心，截至4 月3 日，广州港库存278.3 万吨，环比增加5.4 万吨，增幅2.0%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费下跌。据秦皇岛煤炭网，截至4 月3 日，本周国内主要航线平均海运费报收46.83 元/吨，环比跌5.61 元/吨，跌幅10.70%。据中国煤炭市场网，截至4 月2 日，印尼南加至宁波煤炭运价13.17 美元/吨，环比下跌0.08 美元/吨，跌幅0.6%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。
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