基础化工行业周报：印度宣布对聚氨酯等产品实行临时全额关税豁免 独山子石化百万吨级乙烯项目试车

　　投资要点：
　　本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.86%，创业板指数下跌4.44%，沪深300 下跌1.37%，中信基础化工指数下跌4.44%，申万化工指数下跌3.81%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为合成树脂(-0.96%)、绵纶(-1.23%)、轮胎(-1.64%)、农药(-2.07%)、涂料油墨颜料(-2.33%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为氯碱(-9.06%)、复合肥(-7.11%)、粘胶(-6.84%)、钛白粉(-6.47%)、磷肥及磷化工(-5.88%)。
　　本周行业主要动态：
　　印度宣布对聚氨酯等产品实行临时全额关税豁免。4 月1 日，为缓解全球供应链中断对国内产业的影响，鉴于西亚持续不断的冲突，印度政府宣布对部分关键石化产品实行全额关税豁免。根据官方声明，该豁免措施将持续有效至2026 年6 月30 日，旨在确保国内制造业基本石化原料的持续供应。约有40 种石化产品获得了关税豁免，其中包括无水氨、甲苯、苯乙烯、二氯甲烷、甲醇、乙二醇（MEG）、苯酚、乙酸、硝酸铵、聚丙烯、聚氯乙烯(PVC)、多元醇、聚碳酸酯、聚氨酯、聚丁二烯、苯乙烯-丁二烯、精对苯二甲酸（PTA）、聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET) 切片、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯(ABS) 、环氧树脂、甲醛衍生物等特种化学品、中间体和聚合物。这一决定出台之际，正值西亚地缘政治紧张局势加剧，导致全球供应链中断，并给依赖石化原料和中间体的行业带来了更大的成本压力。印度政府表示，该措施旨在暂时缓解供应紧张、降低投入成本，并支持严重依赖此类原材料的下游产业。预计包括塑料、包装、纺织、制药、化工、汽车零部件及其他制造业在内的众多行业都将受益于这项豁免。此举还有望通过抑制最终产品价格，间接惠及消费者。（资料来源：化工新材料）? 独山子石化百万吨级乙烯项目试车。3 月30 日，独山子石化公司塔里木二期乙烯项目13 个主项联合中交，标志着塔里木二期乙烯项目正式从工程建设阶段迈入开工试车阶段。本次中交的13 个公辅主项涵盖烯烃联合装置(含芳烃抽提装置、MTBE/丁烯-1 装置、丁二烯抽提装置)、污水处理场、1 号循环水场、3 号循环水场、压力罐区、常压罐区、低温罐区、液氨罐区、空压站、烟道气回收系统、中央控制中心。塔里木二期乙烯项目总投资超200 亿元，于2023 年12 月开工，新建120 万吨/年乙烯、两套45 万吨/年全密度聚乙烯、30 万 吨/年低密度聚乙烯等11 套主要生产装置，及一体化建设的公用工程和辅助设施。（资料来源：中国化工报）? 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）　　氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　风险提示
　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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