散户大军已现“投降”信号 Citadel：或预示美股将迎阶段性反弹

在市场波动加剧与地缘风险升温的背景下，散户情绪出现明显转弱。Citadel Securities策略师认为，这一变化或预示美股短期内存在反弹契机。

智通财经APP获悉，该机构数据显示，素以“逢低买入”著称的散户投资者上周在其平台上转为净卖出美国股票及期权，这是自2020年1月以来仅出现过18次的罕见现象。此次转向发生在股市连续波动之后，背后主要受到油价飙升及中东冲突升级的影响。

Citadel Securities股票及衍生品策略主管Scott Rubner指出，目前已观察到散户在现货与期权市场中出现“早期投降”迹象，散户不再是市场单向的买盘来源。

尽管这一变化意味着短期情绪趋于悲观，历史经验显示，类似阶段往往对应更强的后续市场表现。数据显示，在过去类似信号出现后的两个月内，标普500指数约82%的时间实现上涨，平均涨幅约为4.1%。

从资金流来看，散户虽然在3月整体仍为净买入，参与度明显下降。数据显示，3月净买入力度较前一个月下滑约55%，较1月高点更是下降约70%。

这一变化与市场环境密切相关。3月标普500指数累计下跌约5%，而能源价格大幅上涨进一步加剧通胀担忧。布伦特原油今年以来已上涨约80%，对风险资产形成持续压制。

与此同时，散户在期权市场的行为也趋于防御。尽管整体交易量仍处高位，资金流开始偏向卖出，并增加对下行风险的对冲需求。数据显示，这是自去年11月以来，散户期权交易首次出现明显的看空倾向。

机构投资者方面，防御性配置也在增强，但调整较早启动。Rubner指出，部分系统化策略当前仓位仍低于波动率所对应的合理水平，一旦市场企稳，可能带来新的增量买盘。

此外，长期资金也出现回流迹象，尤其是在大型科技股领域，部分投资者开始通过期权策略重新布局，显示出“逢低买入”情绪有所恢复。

从季节性角度来看，4月通常是市场风格切换的阶段。随着税收相关资金流影响减弱，市场关注点将逐步转向二季度财报及潜在IPO活动，这也可能为股市提供新的支撑动力。

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