申万宏源建筑周报：资金供给强化 各省重点项目陆续开工

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+4.23%，沪深300 指数+4.41%，相对收益为-0.18pct。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+7.75%）、专业工程（+6.31%）、生态园林（+6.04%），对应行业内三个公司：中工国际（+12.59%）、柏诚股份（+27.82%）、蒙草生态（+12.85%）；年涨幅最大的三个子行业分别是钢结构（+19.18%）、专业工程（+18.36%）、国际工程（+12.51%），对应行业内三个公司：
　　东南网架（+67.40%）、亚翔集成（+120.42%）、中铝国际（+18.34%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为柏诚股份（+27.82%）、镇海股份（+24.55%）、杰恩设计（+24.34%）、霍普股份（+18.94%）、亚翔集成（+18.73%），周度涨幅后5 名的是中化岩土（-15.63%）、创兴资源（-10.2%）、志特新材（-5.2%）、正平股份（-3.3%）、ST 柯利达（-1.7%）。
　　行业主要变化： 1）住建部：广西已提前下达中央补助资金24.1 亿元，支持筹集各类保障性住房2.4 万套以上、城中村改造安置房0.58 万套以上，实施城市危旧房改造2 万套以上。2） 交通部：2026 年河南省重点项目1418 个、总投资约3.2 万亿元，力争年度完成投资1 万亿元以上。
　　2026 年河南省重点项目数量较2025 年增加381 个，同比增长36.7％，交通、能源、水利、城市等基础设施项目较去年共增加79 个，个数、总投资占比较去年分别提高2.2％、6.3％。
　　重点公司主要变化：1）鸿路钢构： 2026 年一季度，累计新签合同额74.12 亿元，同比增长5.10%。2）宏盛华源：2025 年营业收入同比-5.56%，归母净利润同比+61.28%。
　　投资分析意见：我们认为2026 年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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