航天军工行业周报：卫星互联网发射组网有望提速

　　本周观点：卫星互联网发射组网有望提速
　　长征系列火箭48 小时内连发两批低轨卫星。4 月7 日，千帆星座第七批组网卫星以“一箭18 星”方式在海南国际商业航天发射场成功发射。此次发射任务由长征八号运载火箭执行，卫星顺利进入预定轨道，所有卫星状态正常，发射任务取得圆满成功。4 月9 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨21 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。
　　政策支持加快发展低轨卫星互联网，低轨卫星发射组网有望提速。2025 年8 月，工信部印发的《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》提出到2030年卫星通信用户超千万的发展目标。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》在“适度超前建设新型基础设施”中提出“加快低轨卫星互联网组网”。我们认为，低轨卫星互联网发射组网有望提速。
　　中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构
　　展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。
　　重点公司
　　建议关注：北化股份、睿创微纳、中航光电、航天电器、航天南湖、国睿科技、中航沈飞、航天智造、华秦科技、国科军工等。
　　风险提示：装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。
　　核心观点
　　本周关注：卫星互联网发射组网有望提速
　　长征系列火箭48 小时内连发两批低轨卫星。4 月7 日，千帆星座第七批组网卫星以“一箭18 星”方式在海南国际商业航天发射场成功发射。此次发射任务由长征八号运载火箭执行，卫星顺利进入预定轨道，所有卫星状态正常，发射任务取得圆满成功，至此，千帆星座卫星数量增至126 颗，全域通信服务能力进一步提升。4 月9 日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨21 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。4 月11 日，由火箭院研制的捷龙三号火箭将卫星互联网技术试验卫星顺利送入预定轨道，发射任务按计划完成。
　　GW 星座由中国卫星网络集团有限公司运营，规划部署约1.3 万颗卫星，包含GW-A59 和GW-A2 两个子星座，分别布设在500 公里以下极低轨道和1145 公里近地轨道，远期支持手机直连卫星通信。GW 星座自2024 年12 月首批组网发射以来，发射节奏持续加快。2025年下半年，相邻发射间隔从一至两个月缩短至3 至5 天，全年累计发射超过130 颗。进入2026 年，此次低轨21 组已是年内第三次组网发射。
　　千帆星座由上海垣信卫星科技有限公司建设运营，定位为国际卫星产业集团及卫星网络运营服务商，提供低延时、大容量的宽带卫星互联网服务。千帆星座部署计划分为三期，一期部署648 颗卫星，提供区域网络覆盖；二期部署1296 颗卫星，实现全球网络覆盖；三期规划由超过1.5 万颗卫星提供多元业务融合服务。自2024 年8 月首批组网卫星发射以来，千帆星座已完成七批“一箭十八星”发射，累计发射卫星126 颗。
　　政策支持加快发展低轨卫星互联网，低轨卫星发射组网有望提速。2025 年8 月，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，明确提出有序扩大市场开放，包括支持低轨卫星互联网加快发展、支持开展终端设备直连卫星业务、支持探索新型卫星通信业务，并且提出了到2030 年卫星通信用户超千万的发展目标。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》在“适度超前建设新型基础设施”中提出“加快低轨卫星互联网组网”。我们认为，低轨卫星互联网发射组网有望提速。
　　中长期观点：关注新装备建设周期下的新结构
　　展望“十五五”，国防和军队现代化将实现高质量推进，实现由“量”的增值转向“质”的提升。我们认为，“十五五”期间，我军装备需求将有望在总量稳中有增的情况下出现显著的结构性机会，新增量或将出现在“十五五”规划建议中提到的新域新质、无人智能与反制、先进武器以及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线。
　　（1）装备建设迎来高质量发展新周期，关注新一代传统装备和新域新质装备新一代航空航天装备需求有望持续增长，建议关注军机和导弹产业链。“十四五”以来，四代装备加速发展，歼-20A、歼-20S、歼-35A 等隐形战机，歼-35、歼-15T、歼-15DT 等舰载机，鹰击-21、东风-17、东风-26D 等高超声速导弹等代表性装备亮相九三阅兵。我们预计，新型四代装备或将成为“十五五”时期我军武器装备建设重点方向之一。新一代军机和导弹产业链相关上市公司包括：中航沈飞、航发动力、中航高科、华秦科技。
　　新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展，建议关注无人机攻防、地面无人装备、水下攻防、低成本弹药/导弹、军用AI 等方向。1）无人机攻防：无人机是集现代化、智能化于一体的消耗型武器装备，“十五五”规划建议稿提出，要加快无人智能作战力量及反制能力建设，无人机攻防有望在“十五五”期间获得较快发展；2）地面无人装备：
　　多国军队地面无人装备已编配部队并开展了作战演习和实战运用，四足机器人与传统轮式和履带式无人装备可以形成优势互补，国产四足机器人迎来应用时代；3）水下攻防：水下攻防体系主要由机动装备、固定装备、基础设施组成，九三阅兵展示了新一代轻型反潜鱼雷、火箭助飞反潜鱼雷、新型特种水雷、新一代无人潜航器等水下攻防作战力量，我们认为，作为新作战领域的典型代表，水下攻防有望获得加速发展；4）低成本弹药/导弹：低成本弹药/导弹包括炮弹、航空制导炸弹、远程火箭弹、单兵弹药等，是现代战争的主要耗材，是打赢消耗战的关键组成部分之一，我们认为，低成本弹药在“十五五”期间有望维持增长态势；5）军用AI：AI 应用于军事可以大幅提升作战效能，当前，AI 或迎来奥本海默时刻，军用AI 或将成为继火药和核武器之后的“第三次军事革命”。新域新质方向相关上市公司包括：睿创微纳、航天电子、航天彩虹、国科军工、北方导航、中国海防等。
　　（2）关注军贸市场和战略新兴产业中军用技术应用军贸需求不断增长，中国军贸市占率有望持续提升。世界进入新的动荡变革期，随着全球军费开支加速增长，军贸需求持续增长。2020-2024 年，中国军贸市占率仅5.87%，与美国42.64%的军贸市占率相比有较大差距，与我国军工大国地位不相称。2025 年，印巴冲突凸显中国装备的国际竞争力，展望“十五五”，各军工集团把国际化经营摆在“十五五”发展的重要位置，中国军贸有望迎来快速发展。我们认为，军贸需求增长有望带动全产业链需求增长，主机厂有更好的利润弹性。军贸市场相关上市公司包括：中航沈飞、国睿科技、航天南湖、航天彩虹等。
　　军转民技术应用带来广阔市场空间，建议关注商业航天、低空经济、深海科技、核能利用、国产大飞机等方向。1）商业航天：近年来全球航天产业快速发展，我国卫星互联网建设已进入批量组网阶段，商业航天进入产业成长期；2）低空经济：2025 年地方专项债开始落地，同时政策支持民间资本参与低空经济基础设施建设，载人空中交通实现从“0”到“1”的突破，低空经济的应用场景探索和落地有望加快；3）深海科技：2025 年《政府工作报告》首次将“深海科技”与“商业航天”、“低空经济”并列纳入新兴产业范畴，标志着深海科技从科研探索正式迈向产业化发展阶段，开启我国海洋经济向深海发展的新篇章；4）核能利用：核能发电是军技民用的典范，我国核电工业实现从跟跑到领跑的跨越式发展，以高温气冷堆、钠冷快堆和钍基熔盐堆为代表的四代核电技术陆续进入商用阶段，可控核聚变产业加速发展；5）国产大飞机：C919 大飞机商运向规模化迈进，其产能和交付能力有望持续提升，中国商飞预计到2029 年将C919 年产能提升至200 架。同时，国产化航材可以降低航材采购成本、提高航材供应链安全，也有望得到快速发展。军转民技术应用领域相关上市公司包括：臻镭科技、航天电子、纳睿雷达、斯瑞新材、铂力特、中国海防、西部超导、中直股份等。
　　行业跟踪
　　国际安全形势
　　新华网4 月12 日报道：美伊谈判未达成共识。美国副总统万斯12 日在巴基斯坦首都伊斯兰堡召开的新闻发布会上说，美方已非常明确地说明自身“红线”，但伊朗方面“选择不接受美方条件”。美方未与伊朗达成共识。伊朗媒体称，美方过分要求阻碍协议达成。
　　新华网4 月12 日报道：黎巴嫩卫生部11 日表示，自3 月2 日黎以战火重燃以来，以色列对黎巴嫩发动的袭击已造成2020 人死亡、6436 人受伤。新华网4 月11 日报道，以色列国防军11 日发表声明说，过去24 小时内，以军在黎巴嫩境内打击了200 多个黎巴嫩真主党目标。根据以军声明，以空军持续对真主党基础设施展开空袭，并为在黎南部行动的以军地面部队提供支援。
　　央视网4 月10 日报道：总台记者自以色列国防军方面获悉，自“咆哮的狮子”行动开始以来，以色列空军已执行超过1000 架次打击任务，进行了8500 余架次作战飞行，使用了1.8 万枚不同种类的弹药，对伊朗实施了10800 多次打击。
　　国内军工
　　中国航发集团4 月7 日报道：2026 年4 月4 日，中国航发动研所自主研制的兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机AEP100 配装7.5 吨级无人运输机在株洲芦淞机场成功首飞。这是全球首次兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机试飞。整个飞行过程中发动机工作正常、状态良好，空中飞行时间16 分钟，飞行距离36 公里，飞行速度220 公里/小时，离地飞行高度300 米，在完成了预定飞行科目后顺利返航，首飞圆满成功。
　　国际军工
　　参考消息网4 月8 日报道：日本防卫省及自卫队已基本确定，将于本月内在陆上自卫队新设专门机构，负责推进无人机等“无人化装备”应用。此举旨在借鉴俄乌冲突和美以伊冲突，加速提升装备的无人化与自动化水平。
　　洛克希德·马丁公司4 月10 日新闻稿：美国政府授予洛克希德·马丁公司一份价值数十亿美元的合同，以继续加速生产PAC-3 MSE。这份价值47 亿美元的未定额合同将使洛克希德·马丁公司能够加快生产速度，并在今年为美国及其盟军交付创纪录数量的拦截弹。
　　商业航天
　　航天科技集团4 月8 日新闻稿：4 月7 日21 时32 分，长征八号运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，随后将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。
　　长征八号运载火箭由中国航天科技集团有限公司一院抓总研制。作为长八系列火箭的一员，该型火箭与长八甲火箭共同形成了太阳同步轨道5 吨、7 吨级的运载能力梯队。执行本次任务的长八火箭采用的是捆绑两个助推器的基本构型。
　　航天科技集团4 月9 日新闻稿：4 月9 日3 时38 分，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞，成功将卫星互联网低轨第21 组卫星送入预定轨道，发射任务圆满成功。长六改火箭由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，是我国首款固液捆绑运载火箭，可满足单星、双星、三星、堆叠、壁挂等多种发射方式，700 公里高度太阳同步轨道运载能力不小于4.5 吨。
　　中国航天报4 月8 日报道：经估算，2025 年我国商业航天核心产业规模增至1.01 万亿元，同比增长近7%；截至2025 年年底，我国商业航天企业数量已超600 家，同比增长20%以上。商业发射和入轨商业卫星数量快速增长。2025 年我国商业航天发射共50 次，占我国发射总数的54%；入轨商业卫星311 颗，占我国入轨卫星总数的84%。据中国电子信息产业发展研究院商业航天研究中心有关报告，预计“十五五”时期，我国商业航天核心产业规模复合增长率将达到11%左右，保持快速发展态势。
　　民航制造业
　　中国航空新闻网4 月10 日报道：空客公司3 月共交付60 架飞机，第一季度交付量达到114架，较去年同期下降16%。空客公司称，自2026 年初以来，由于机身面板供应持续出现问题及发动机短缺，交付量一直受到阻碍。
　　可控核聚变
　　诺瓦聚变完成7 亿元天使+轮融资。4 月10 日，诺瓦聚变宣布完成7 亿元天使+轮融资。本轮融资由国内某顶尖互联网大厂作为早期投资方继续重注加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方重磅入局，君联资本、高榕创投、光合创投等知名机构持续跟投，诺瓦聚变成立仅一年即完成两轮累计12 亿元融资，创下国内民营核聚变企业成立初期融资规模与速度的新纪录。
　　行情回顾
　　回顾：上周（4.7-4.10）上证综指上涨2.74%，申万国防军工指数上涨5.29%，跑赢市场2.56pcts，位列申万31 个一级行业中的第10 名。
　　估值表现：截至2026/4/10，申万国防军工板块PE（TTM）为82.15 倍。其中，航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子PE(TTM)分别为472.13/74.45/149.73/39.32/123.58 倍。
　　截至2026/4/10，申万国防军工指数1905.92，PE-TTM 估值为82.15 倍，PE-TTM 估值位于自2014 年1 月1 日起的68.00%分位，PB 估值为3.74 倍，PB 估值位于自2014 年1月1 日起的77.51%分位。
　　风险提示
　　装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新域新质装备推广低于预期；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。
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