医药生物行业2026Q1业绩前瞻：一季报披露期临近 关注创新药、CXO及上游

　　本期投资提示：
　　业绩预告发布情况：截止至4 月12 日共有8 家医药上市公司发布2026Q1 业绩预告。
　　根据其披露的归母净利润中值统计，2026Q1 共有8 家公司实现盈利。其中，6 家利润同比增长，2 家同比下滑。
　　利润预测：我们对28 家医药生物上市公司2026Q1 做出预测，预计2026Q1 实现归母净利润对应增速如下：1）增速在40%及以上的公司有4 家：兴齐眼药、普蕊斯、赛分科技、宏源药业；2）增速在20%（含）~40%的公司有9 家：恒瑞医药、吉贝尔、健友股份、毕得医药、皓元医药、键凯科技、特一药业、佐力药业、九芝堂；3）增速在10%（含）~20%的公司有7 家：京新药业、恩华药业、华东医药、通策医疗、以岭药业、东阿阿胶、天士力；4）增速在0%（含）~10%的公司有3 家：康辰药业、爱尔眼科、奥锐特；5）扭亏的公司有4 家：微芯生物、泽璟制药-U、美迪西、欧林生物。另外，百奥赛图未披露2025Q1 的归母净利润。我们预测其2026Q1 的归母净利润为1亿元，超过其2025H1 的归母净利润0.48 亿元。
　　从细分板块来看，创新药、CXO 及上游2026Q1 的业绩表现有望超预期。其中，CXO板块的业绩增长主要得益于全球创新药行业景气度持续向好，行业新签订单呈现良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行。根据动脉橙数据，2026Q1 全球生物医药融资总额达75.73 亿美元，同比增长2.7%。此外，创新药板块的研发以及授权持续保持活跃。根据丁香园数据库，2026Q1 国内新药CDE 临床试验登记数量达620 个，同比增长39.0%；2026Q1 国内企业完成的医药交易达53 起，同比增长60.6%，可统计的总包共计524.4 亿美元，同比增长43.5%。
　　投资分析意见：我们重点推荐创新药、CXO 及上游，创新药板块推荐公司：百济神州-U、恒瑞医药、艾迪药业、微芯生物等； CXO 板块推荐公司：药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、美迪西、益诺思、百奥赛图等；上游推荐公司：皓元医药、赛分科技、键凯科技等。
　　风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。
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