海外算力行业：英伟达租赁价格上调 算力景气度高涨

　　一周主要指数录得显著上涨，科技指数走强且优于市场：一周（2026.04.13-2026.04.17）主要指标中，S&P500涨跌幅为+4.54%，纳指涨跌幅为+6.84%，道指涨跌幅为+4.60%；科技行业方面，以大科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨跌幅为+6.20%，费城半导体指数涨跌幅为+7.54%；科技市场整体指数方面，Nasdaq-100及费城半导体指数录得周线上扬，且指数表现优于市场。
　　涨跌幅方面，Nasdaq-100中，周涨幅靠前的标的主要集中于软件服务/半导体EDA板块，周跌幅靠前的公司主要集中于消费/能源化工/生物医药/公用事业行业，我们判断主要因素为：近一周市场风险偏好显著提升，资金大量流入科技成长股。
　　核心观点：纽约Ornn数据显示，英伟达全系列GPU在云端的现货租赁价格大幅上调。其中Blackwell系列芯片的每小时租赁价格达4.08美元，相较两个月前的2.75美元上涨48%。此外，Anthropic正式发布ClaudeOpus4.7模型，该版本在Opus4.6基础上实现了多方面性能升级，尤其在软件工程、多模态与专业任务能力上提升显著。目前，Opus4.7已在Claude全平台及API、亚马逊Bedrock、谷歌VertexAI、微软Foundry上线，定价与Opus4.6保持一致，输入token单价为5美元/百万，输出为25美元/百万。我们认为，价格上涨直接反映当前人工智能与云计算领域对高性能GPU算力的需求持续快速增长，算力景气度高涨。而随着大模型的迭代保持高速，性能不断提升，算力成指数级消耗，算力成本激增，未来只有少数厂商能参与　　竞争；伴随行业由成长期逐渐发展至成熟期，大模型厂商出清预计加速。
　　Credo宣布将以7.5亿美元现金和约92万股Credo普通股作为预付款收购DustPhotonics，以此加速布局硅光子与下一代光连接技术，完善面向AI与超大规模数据中心的高速互联方案，具体条款和条件以最终协议为准。该交易预计将于2026年第二季度完成，但需满足惯例成交条件并获得相关市场监管部门批准。Dust拥有覆盖400G至3.2T的硅光集成芯片产品，本次收购后，Credo将实现从SerDes、DSP、硅光子技术到系统集成的垂直整合，全面覆盖AI基础设施中的电互联与光互联环节。我们认为，光通信下游需求高涨，但行业供需失衡：Lumentum作为行业龙头，其InP晶圆厂已满负荷运转，订单能见度覆盖至2026-2027年，未来6-8个季度产能全部售；公司预计两个季度内，2028年全年的产能都将被订满。英伟达此前注资Lumentum及Coherent亦旨在通过长期采购协议锁定上游产能，下游客户被迫寻找替代方案的供应链焦虑下，硅光技术已由可选项变为必选项。硅光并非InP的替代方案，未来所趋的发展方向是硅基光电异质集成，即在硅基芯片上直接集成激光器，进一步降低成本及封装复杂性。目前，各代工厂产能布局均印证硅光方案的重要性。
　　投资建议：建议关注相关龙头标的：光模块/光通信相关标的：Lumentum(LITE）,Coherent（COHR），Fabrinet（FN），CorningInc.（GLW），AppliedOptoelectronics（AAOI）等；设备制造相关标的：Ciena（CIEN），Cisco Systems（CSCO），Micron Technology（MU）等；运营商相关标的：AT&T（T），Verizon（VZ），T-MobileUS（TMUS）等；行业应用相关标的：Oracle（ORCL），Nvidia（NVDA）等。
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