证券及其他：公募机构的券商持仓比例已近历史低点

　　行业动态
　　行业近况
　　我们分析了2026 年1 季度公募基金1对资本市场行业相关个股的持仓情况，行业整体被大幅减配，低配比例进一步提升。
　　评论
　　A股资本市场板块：整体大幅减配，华泰A、中信A被减配最多。1Q26 A股资本市场板块（整体遭公募基金减配，板块持仓占比从4Q25 的0.80%降至1Q26 的0.38%，环比-0.42ppt，相对全部A股流通市值占比（3.09%）低配2.71ppt，低配幅度与上季度（低配2.73ppt）基本持平。个股层面，华泰A/中信A被减配最多（分别-0.15ppt/-0.13ppt），广发A/东方A/国泰海通A/兴业A亦被明显减配（分别-0.03ppt/-0.03ppt/-0.02ppt/-0.02ppt）；招商A/信达A/国信A获小幅增持（分别+0.01ppt/+0.01ppt/+0.005ppt）。互联网券商东方财富/同花顺/指南针持仓环比分别-0.03ppt/-0.02ppt/-0.005ppt。股价表现方面，1Q26 券商指数下跌15.1%，跑输万得全A（-1.9%）13.2ppt。
　　港股资本市场板块：整体减配，华泰H、九方智投被减配最多。
　　1Q26 港股资本市场板块被减配0.48ppt至0.52%，相对全部港股流通市值占比（1.80%）低配1.29ppt，低配幅度较上季度（低配0.93ppt）扩大0.36ppt。个股层面，九方智投持仓从0.22%降至0.02%（-0.20ppt）；华泰H被减配0.17ppt，港交所被减配0.12ppt（持仓从0.42%降至0.30%）；耀才证券/中信建投H/国泰海通H/广发H获小幅增持（分别+0.015ppt/+0.01ppt/+0.005ppt/+0.002ppt）。股价表现方面，1Q26[HK]中资券商指数下跌18.5%，跑输恒指（-3.3%）15.2ppt。
　　估值与建议
　　建议关注低估且有望实现基本面改善的券商板块。机构持仓已近2Q24 以来历史最低位，增厚券商板块投资安全垫。建议关注财富管理产品端能力强（如广发）、三投联动形成差异化优势（如中信、国泰海通、华泰）以及国际业务增长潜力大的券商（如中信、国泰海通、华泰）。此外，关注兼具业绩估值弹性及成长性的互联网券商及金融信息数据服务商（如东方财富、同花顺、富途、老虎、Robinhood、九方智投）。
　　风险
　　权益市场大幅波动；地缘政治风险；政策风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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