电力设备与新能源行业研究：双碳目标纳入省级党政考核意义重大 业绩期尾声焦点逐步切换

　　子行业周度核心观点：
　　整体观点：本周围绕新能源领域宏观积极催化密集，首先是国务院进行“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题的专题学习；随后，中办、国办先后发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》、《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，后者将“双碳目标”正式纳入省级党政考核意义重大，预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台。A 股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线，我们建议重点六大主线方向。
　　风电：欧盟发布AccelerateEU 计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40 亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。
　　锂电：同步关注矿端+锂电新技术机会。龙蟠科技收购澳矿强化资源保障，宁德时代发布多款前沿电池技术，锂电一季度全球产量同比大增47%。产业链价格整体偏强，其中碳酸锂、铁锂价格上行，钴盐则弱势运行，凸显结构性分化。
　　光伏：Q1 需求内弱外强整体符合预期，出口退税政策调整叠加战争催化分布式需求，电池组件3 月出口49GW 达单月历史峰值，关注Q2 外需环比持续性及6-7 月内需同比拐点；“航天强国”首次写入国家五年规划，行业标准建立拉开产业化序幕，持续推荐国内链卫星能源，关注后续中美领导人会谈时间表明朗对太空光伏北美链的催化；此外，爱旭本周再获欧洲200MW 地面电站订单，ABC 组件从分布式向集中式市场扩张路径持续推进。
　　氢能与燃料电池：双碳考核“硬约束”落地，首次将碳排放总量、煤炭/石油消费达峰等纳入省级考核，未达标将被约谈、问责，氢氨醇非电需求迎国内共振，建议关注率先布局绿醇/绿氨生产及核心设备的企业。
　　AIDC 电源&液冷：维谛全年业绩指引再度上调，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升所带来的板块性机会。
　　电网：1）思源电气26Q1 营收同比+42%，超预期增长，归母净利润同比+23%，增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响，短期波动不改长期竞争力，维持重点推荐；2）GEV、ABB 发布2026Q1 财报,电气业务新签订单分别同比+111%、+44%，3 月主要电力设备出口同比+15%，变压器出口同比+36%，海外景气度持续验证。
　　本周行业重要事件：
　　风光储：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，并印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》；国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行第十九次专题学习；能源局发布3 月风光装机，Q1 风电+8%、光伏-31%；爱旭股份ABC 组件再获欧洲200MW 集中式地面电站订单。
　　锂电：龙蟠科技收购澳大利亚优质锂矿；宁德时代举办超级科技日新品发布会。
　　电网：国网特高压设备2 批招标公示；海兴、三星26Q4 业绩同比-27%、-157%；金盘科技26Q1 新签订单同比+65%。
　　氢能与燃料电池：工信部再定调，着力引导工业领域节能降碳，开展氢能综合应用试点；我国首个10 万户级天然气掺氢项目正式启动；中办、国办表示：积极发展氢能重卡和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。
　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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