莱宝高科：2026年一季度经营平稳 定增25亿元加速MED项目建设

4月27日晚间，莱宝高科（002106.SZ）发布2026年第一季度报告。报告显示，一季度公司实现营业收入14.51亿元，与去年基本持平；实现归属于上市公司股东的净利润3489.10万元，同比下降53.49%；公司经营活动产生的现金流量净额实现8467.20万元，较上年同期大幅增长165.50%。利润端虽出现一定幅度下滑，但主要受汇率波动及MED项目建设期财务费用增加等阶段性因素影响，公司主营业务经营稳健，经营性现金流显著改善。

阶段性财务波动不改经营稳健本色

一季度公司归母净利润较上年同期减少4013.16万元，同比下降53.49%，主要系财务费用同比增加6264.81万元所致。财务费用大幅上升的原因有两方面：一是报告期内美元兑人民币汇率贬值，公司产生汇兑损失，而去年同期因日元汇率升值产生汇兑收益；二是控股子公司莱宝显示支付MED项目的设备款后，存款规模大幅下降，利息收入相应同比减少。上述因素均属于阶段性影响，并非公司经营状况恶化的信号。

剔除财务费用的扰动，公司实际经营底盘保持平稳。一季度经营活动产生的现金流量净额为8467.20万元，较上年同期的-1.29亿元大幅改善，增长165.50%，主要原因是支付到期的LCM等材料采购款同比大幅减少，现金流状况明显好转。此外，尽管车载盖板玻璃和车载触摸屏销售收入同比有所下降，但中大尺寸触摸屏全贴合产品销售收入实现同比增长，显示公司核心业务仍具韧性。

笔电触屏渗透率持续提升 公司努力巩固和强化龙头地位

笔记本电脑用触摸屏是公司的主导产品，收入占比举足轻重。根据公司与投资者交流的内容，2026年笔记本电脑用触摸屏预计将处于技术升级与市场分层并行的关键转型期。随着AI PC（人工智能个人电脑）的持续推广，2026年全球AI PC出货量有望进一步增长，其在全球PC市场的渗透率有望突破50%。触控屏正从“高端配置”向“AI交互入口”转变，基于操作的便利性，AI PC大部分会搭配支持触控功能的触摸屏，且一般默认支持笔写触控功能，这为外挂式结构触摸屏带来了需求增长的机会。

不过，行业挑战同样不容忽视。显示面板厂商不断加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）触控显示屏的推广力度，对外挂式结构触摸屏的替代竞争趋势日益加剧。面对这一局面，公司表示，2026年将进一步加强与客户的合作黏性，巩固并提升笔记本电脑触摸屏在现有客户的市场份额，积极推进相关客户新产品的导入验证，并尽早实现批量生产，努力巩固和强化在全球笔记本电脑用触摸屏龙头厂商的地位。

股东会通过定增方案 MED项目冲刺年内点亮

作为公司未来战略布局的核心关键，MED项目的进展无疑是最大的看点。自2024年以来，彩色电子纸显示技术突破、市场增长和应用场景拓展的三重浪正在日益推动全球电子纸显示产业从细分赛道走上主流显示，未来市场空间广阔。全球电子纸产业有望在2030年前形成千亿级的市场规模。

4月24日，莱宝高科股东会审议通过《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》。根据定增预案，本次拟募集资金总额不超过25亿元，其中：MED项目计划总投资90亿元，本次拟使用募集资金18亿元，剩余7亿元用于补充流动资金。根据莱宝高科披露的相关公告信息显示：其聘请的专业机构编制的相关可行性研究报告，经测算，MED项目达产后预计实现年平均销售收入为91.67亿元。莱宝高科表示，本次募集资金到位后，将减少MED项目对部分银团贷款额度的使用和流动资金贷款融资需求，资金来源更加多元化，从而有利于优化公司资本结构，降低财务费用，有效缓解项目建设期的资金压力，增强公司的抗风险能力，保障公司经营和项目投入顺利实施。从市场定位来看，MED项目产品主要聚焦于中大尺寸彩色电子纸这一差异化细分市场。根据投资者交流记录表披露的信息，莱宝高科力争2026年9月底前实现MED项目产线的产品点亮，尽管产线的产品点亮后还需进行产线的产能爬坡、良率爬坡等一系列科学、复杂、严谨的过程才能具备量产能力，但这无疑是项目进展的重要节点和积极信号。值得关注的是，在MED项目建成投产前，公司已利用现有的2.5代显示面板产线和MED中试线资源，成功制作出多款中尺寸黑白及彩色MED产品样品，并向客户积极推广验证，其中个别规格的MED产品已于近期实现小批量生产交付给客户。

综合来看，莱宝高科2026年一季度经营保持平稳，财务指标的阶段性波动主要受MED项目建设期和汇率波动因素影响，主营业务基本面依然稳固。随着定增方案获股东会批准、MED项目有望在年内实现产品点亮，公司有望在中大尺寸彩色电子纸这一细分蓝海市场占据领先地位，实现高质量可持续发展。

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