不动产与空间服务：地产政策取态延续 北上楼市拐点判断不变

　　事件
　　2026 年4 月28 日，中央政治局召开会议，研究当前经济形势和经济工作1，提出“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。
　　评论
　　当前房地产市场呈现局部趋稳态势，本次会议取态与此前保持一致。我们在3 月3 日发布报告《北上楼市拐点渐行渐近》提示北上两地或因供给侧出清迎来房价持续走稳的拐点。今年1 季度两地房价基本呈走平态势，叠加春节后挂牌量先稳后降、“小阳春”销量阶段性超预期、表征供需关系的挂牌去化周期持续维持在历史上房价可走稳的区间内，我们认为北上房价持续走稳的确定性正逐步增强。本次政治局会议提出“努力稳定房地产市场”，与去年12 月经济工作会议2的房地产表述首句基本一致，我们认为这表明政策端整体取态不变，在具体策略上大概率仍延续“控增量、去库存、优供给”的九字方针，这对于控制新增供地、避免分流潜在购房需求、推动二手房市场供需结构持续改善、在有条件的地方进一步稳定房价预期有明显助益。
　　城市更新将在中长期维度上持续稳步推进，短期内需求增量仍要看累积观望需求的释放节奏。本次会议提出“扎实推进城市更新”，这与去年5 月中办、国办印发的《关于持续推进城市更新行动的意见》3一以贯之，城市更新是推动城市高质量发展的长期方略，要“尽力而为、量力而行”，对于短期需求虽有贡献但难言刺激。短期增量需求仍有赖于过去在房价调整阶段因预期不足而观望的购房需求释放，一旦供给侧出清带来房价预期走稳，当前租售比与购房资金成本的对比或有助于更多观望需求逐步释放，这一现象可能在北上等先一步房价走稳的城市率先出现。
　　积极看多房地产板块。考虑到北上房价持续走稳的概率正在进一步增强，我们认为2026 年房地产板块行情或主要由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，A股包括建发股份、新城控股、滨江集团、招商蛇口，港股包括华润置地、建发国际、中国金茂、绿城中国、中海宏洋、保利置业等。多元板块推荐华润万象生活、绿城服务、恒隆地产、太古地产、贝壳。
　　风险
　　核心城市供需结构超预期恶化；外部风险演绎致风偏下降。
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