机床行业点评：高景气赛道叠加顺周期复苏 看好机床板块业绩修复向上

　　本期投资提示：
　　2025 年中国机床订单稳健回升，26Q1 延续机床产量增长，多家机床厂商26Q1 业绩增速转正。根据中国机床工具工业协会数据，2025 年，我国金属加工机床新增订单、在手订单同比分别增长7.9%、2.5%，均延续上年增长趋势。其中，金属切削机床新增订单、在手订单同比分别增长9.3%、7.9%。2026Q1，我国金属切削机床产量21.3 万台，同比增长3.4%；金属成形机床产量4.2 万台，同比增长2.4%。上市公司层面，乔锋智能、国盛智科、海天精工、纽威数控、科徳数控等机床厂商均实现了26Q1 业绩同比正增长，其中乔锋智能26Q1 归母净利润同比增速达41.98%。
　　3 月日本机床订单创新高，海外需求强劲增长。根据日本机床制造商协会（JMTBA）数据，2026 年3 月，日本机床订单额为1934 亿日元，同比增长28%，创下单月历史新高，主要增长来自半导体制造设备、数据中心、航空航天、机器人等下游领域；其中海外订单1429 亿日元，同比+40%，北美和亚洲地区订单均创历史新高。
　　订单抬升印证整体需求向好，细分赛道高景气领跑。作为工业母机，机床订单具备很强的先行指示意义，整体订单放量反映出下游行业资本开支意愿普遍修复、扩产及设备更新需求或集中释放。从行业结构细分来看，存在一定分化，以液冷、消费电子、航空航天、机器人等为代表的热门细分赛道需求尤为旺盛、景气度大幅领跑行业平均水平。
　　液冷散热在超算中心中逐渐成为刚需，引爆相应机床需求。在全球AI 算力需求的爆发式增长背景下，液冷技术正从"可选配置"升级为数据中心和AI 服务器的"标准刚需"。冷板、接头等核心部件对加工的流道精度、密封可靠性、表面粗糙度要求严苛。1）液冷接头：需要达到微米级密封、零毛刺、任意互换等要求，带动走心机、数控车床及车铣复合加工中心等设备需求；2）液冷板：要求流道均匀、焊接零缺陷、平面度高，带来加工中心类机床需求；3）液冷泵体：要求耐腐蚀、无泄漏、低振动噪音，带来车铣复合加工中心、高精度磨床等设备需求。
　　消费电子回暖与高端化迭代共振，拉动设备投资。3C 零部件具备小型化、高精度的特点，主要涉及钻攻机、精雕机、立加等偏小型机床设备。一方面，随着AI 手机、折叠屏、AR/VR 等新品密集发布，叠加数码购新补贴，消费电子回暖直接拉动上游设备投资；另一方面，材料与工艺迭代：高端机型中钛合金中框渗透率提升、折叠屏机型带来双倍中框加工量，拉动高刚性、高精度设备需求。
　　重点关注：1）受益下游液冷、3C 等高景气赛道的设备厂商：乔锋智能、津上机床中国；2）受益通用复苏出现业绩拐点的设备厂商：纽威数控、海天精工、国盛智科、科德数控；3）机床需求高增也将推动数控系统需求，看好数控系统国产替代：华中数控；4）设备投资也会带来耗材需求，看好刀具公司销量增长及利润弹性释放：华锐精密、欧科亿、新锐股份、沃尔德等。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com