我已授权

注册

第一观察(30):A股超级熊市渐行渐近 经济转型堪忧

2012-07-27 09:13:36 和讯股票  康孟

  迄今为止,A股牛不过三年的魔咒从未打破过。但熊不过五六年的魔咒已被打破。

  A股历史上的前两个大顶,1993年的1558,2001年的2245,均在大顶形成的第五年或第六年,被新一轮牛市突破,然而,第三个大顶2007年10月的6124点已经形成4年零9个月,但新一轮牛市仍不见踪影。如今,向上突破6124点,连突破3000点也遥不可及,向下突破2000点大关却迫在眉睫。

  主流意见认为,A股早该进入牛市了。然而,有些经济学家则警告,A股正处于长达十年以上的超级熊市中。由此而来的问题是,熊了五年的A股,还能熊多少年?

  A股超级熊市或超过20年?

  上世纪80年代,日本地价之高到了荒唐的地步,日本国土面积相当于美国的加州,其地价市值总额竟相当于整个美国的4倍。90年代初,日本房地产价格暴跌,不但打击了房地产业,还引发了各大银行均陷入不良资产的泥潭,实体经济也从此一蹶不振。此后,日本政府采用量化宽松政策至今,但日本经济也经历了长达20年的萧条和低迷,直到现在。日经指数从1989年12月见顶38957点以后,一路下跌,目前大约7000多点,为最高点的20%,熊市已经持续了23年。

图1为日经指数走势图
图1为日经指数走势图

  我们再来看一下台湾,在1990年2月到10月,台湾股市由12682点狂泻到2485点。台湾股市泡沫的破裂首先是由于经济出了问题。新台币持续升值使得劳动密集型加工出口产业的国际竞争力大幅削弱。同时,泡沫经济的发生使岛内劳动力和土地成本大幅攀升,土地和房地产价格短时间内翻了两番,传统产业出现了大量倒闭和大规模外移。在经济迅速衰退背景下,台湾股市和楼市双双下跌,银行金融系统出现经营危机,许多融资对象相继倒闭造成银行的呆账和坏账也大幅增加。于是,12682点也成为历史大顶,至今22年再也没有突破。

图2为台北加权指数走势图
图2为台北加权指数走势图

  从图3、图4,可以,看到道指1929年到1932年的385点-41点下跌的季K线与A股6124点-1664点下跌的月K线很相似。

  美国当时的股灾戳破了房地产的泡沫,最终引发了美国历史上最大的经济危机,而美联储采取的错误的货币紧缩政策使得危机愈演愈烈。从1929年到1933年这三年中,美国有5000家银行倒闭,至少13万家企业倒闭等等。直到1954年,道指崩盘后25年,道指才突破385点再创历史新高。

图3为道指1900-1932年季K线图
图3为道指1900-1932年季K线图

图4为上证综指2001-2008年月K线图
图4为上证综指2001-2008年月K线图

  值得注意的是,尽管A股6124以来的熊市与海外股市历史上的三次超级熊市有诸多类似之处,但也有两点重大差别,一是目前国内房地产泡沫,并未达到日本泡沫破裂时的水平,而且更重要的是,并未因房价暴跌引起银行系统的危机,一是国内货币政策目前趋于放松。

(责任编辑:国龙 HF017)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。