IPO简报 | “童年味道”上好佳终于要上市了..

　　11月8日，休闲食品制造商上好佳(环球)有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这家创办超过50年的企业终于踏出自己的上市之路。

　　“上好佳！噢一西”，伴随着这个童声电视广告，上好佳虾片是许多80后、90后的童年记忆。

　　近期食品饮料消费股风头正旺，那么这家老字号的前景又如何呢？

　　公司介绍

　　上好佳的历史可追溯至1970年代。

　　很多人以为上好佳来自上海，实际上，上好佳源自菲律宾。招股书显示，早在1966年，菲律宾华侨夫妇施阁头与李梅芬就在当地成立了Liwayway Marketing(晨光有限公司)，早期从事淀粉、咖啡、糖果及日用品分销。

　　1993年，在创始人夫妇之子施恭旗的带领下，Liwayway与上海虾片厂合作，开始生产Oishi品牌鲜虾条和鲜虾片，从此敲开了中国大陆的门。做大后的上好佳还先后收购了美国的“大湖”和西班牙的“高乐高”等食品公司。并随后将业务扩张到了越南地区

　　品牌叫“Oishi”，是因为虾片虾条的技术是从日本引进购买的，所以取了与日文“oishii”相近的单词作名字，取“好吃”之意。

　　上好佳在中国及越南成功推出合共70种产品。截至2019年6月30日，共提供126种香脆休闲食品产品、53种糖果产品、32种饮料产品及10种饼干(仅限越南地区)产品。

　　据招股书显示，2016年至2018年及2019年1-6月，上好佳来自中国的收入占比分别是71.3%、68.7%、67.6%、66.3%。

　　在中国，上好佳的产品主要授予经销商、现代零售渠道及电子商贸平台主要客户。截至2019年6月30日，其在中国有1249名经销商和36名主要客户。

　　公司收入由2016年的4.75亿美元增长3.4%至2018年的4.91亿美元，受越南销售增加16.5%所推动，部分被中国销售减少1.9%所抵销。

　　同时，上好佳的利润由2018年上半年的2.43亿美元增长1.5%到2019年上半年的2.47亿美元。按人民币计，2016年至2018年，上好佳在中国的利润减少2.2%，其阻力来自消费者转向线上购买及将消费偏好转向更健康、更营养及更高价值产品。

　　也就是说，公司在产品健康化和电商零售方面落后了。

　　而公司的财务指标如下：

　　投资亮点

　　1、 领先的休闲食品公司，拥有家喻户晓的知名品牌，并于中国及越南香脆  休闲食品市场中占据领导地位。

　　2、 中国及越南成熟的全国销售及分销网络。

　　3、 生产设施地理位置优越，具备标准化生产及管理体系以及严格的食品安全标准和质量控制程序。

　　4、 及管理团队经验丰富，富有远见卓识，具备强大执行力。

　　投资风险

　　同时对于未来发展，上好佳也存在以下风险：

　　1. 无法维持能够符合不断变化的大众口味、营养趋势及一般客户需求的产品组合。

　　2. 无法维持高效的分销网络。

　　3. 来自现有及未来竞争对手的竞争。

　　4. 未来的增长取决于能否成功透过网上销售管道提升销售额。

　　5. 较高的债务水平。

　　6. 公司近年利润增速不高，利润率也低，公司需要更优的策略来经营发展。

　　募资计划

　　目前公司发展策略如下:

　　1. 通过推出更多创新及多元化产品去带动市场。

　　2. 优化营运从而快速应对市场需求动态。

　　3. 进一步强化我们的分销管道，利用科技及新平台把握新的销售商机。

　　4. 通过难忘的品牌及产品体验与消费者建立强大亲和关系。

　　所以招股书显示，上好佳募集资金的51.3%将用作扩大在中国和越南的生产能力，包括建设生产设施，增设产品包装生产线及机器；21.2%用作开发新产品和扩展其他产品类别；12.9%用作开发自动化生产线及升级生产技术；其余资金则用于营运资金和资助销售、营销等方面。

　　结语

　　总体而言，面对主要市场增速放缓的压力与消费偏好的转变，公司仍要在在产品开发，生产，营销，渠道等方面来发力。

　　但对于老牌家族企业上好佳来说，年轻化的转型能否获得市场的认可，仍需要时间的鉴定。

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