【华泰计算机年度策略报告】寻找“拐点”

　　发布时间：2019年11月26日

　　研究员：谢春生（S0570519080006）、郭雅丽（S0570515060003）、郭梁良（S0570519090005）

　　核心观点

　　2020寻找计算机细分领域“拐点”

　　计算机行业细分领域较多，每个细分领域的产业发展和下游需求会受到多个变量的影响，使得本来属于成长型的计算机行业也经常出现业绩波动，增速呈现出一定的周期属性。而在这个过程中，就产生了拐点。之所以要寻找拐点，是因为我们发现当某个行业出现关键变量的拐点时，那一年往往股价的波动会比较大。我们认为2020年有两类拐点值得关注，对于新技术领域，我们更加关注技术向产品转化的“拐点”，如5G、自主可控、区块链和数字货币等；对于成熟行业，我们更加关注下游需求的“拐点”，如云计算、信息安全、医疗信息化等。

　　关注技术演进、技术产品化、中国自主创新的不可逆趋势

　　在各细分领域关键变量拐点形成的过程中，始终是在一个大的产业趋势下进行。我们认为，随着IT技术的演进，几大产业趋势值得关注，它们始终作为外部变量影响拐点的形成。第一，技术演进的趋势，实质是用更少的能量来处理更多的信息。第二，技术产品化趋势。IT技术的变现一般以产品作为载体，因此，技术向产品的转化是变现链条中的关键一环。第三，中国自主IT生态体系的逐步确立。

　　技术产品化的“拐点”

　　我们认为，2020年或将逐步技术向产品转化的领域包括：5G、自主可控（自主技术的产品化）、区块链和数字货币等。1）5G：建议关注基础设施层的浪潮信息(000977,股吧)、宝信软件(600845,股吧)，应用层的中科创达(300496,股吧)、四维图新(002405,股吧)，流量侧的中科创达、恒为科技(603496,股吧)等。2）自主可控：中国自主IT生态逐步确立，建议关注中国软件(600536,股吧)、诚迈科技(300598,股吧)、中国长城(000066,股吧)、东方通(300379,股吧)、中孚信息(300659,股吧)、北信源(300352,股吧)等。3）区块链和数字货币或将逐步迎来商业化落地。推荐恒生电子(600570,股吧)、长亮科技(300348,股吧)、数字认证(300579,股吧)，关注格尔软件(603232,股吧)等。

　　需求“拐点”的确立

　　除了以上技术的产品化拐点之外，我们也看到过去1-2年，已经发生了“拐点”迹象，需要进一步确认的增长趋势。1）云计算：云化已经成为软件公司的共识，建议关注金山办公、石基信息(002153,股吧)、广联达(002410,股吧)、用友网络(600588,股吧)。2）信息安全：2020年或将迎来需求的边际向上趋势。3）医疗IT：2020年有望迎来订单向收入和净利润的转化。推荐卫宁健康(300253,股吧)、创业慧康(300451,股吧)、久远银海(002777,股吧)，建议关注思创医惠(300078,股吧)等。除此之外，我们认为，2020年下游需求或将逐步迎来的拐点的标的，建议关注超图软件(300036,股吧)、航天信息(600271,股吧)、上海钢联(300226,股吧)。

　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。

本文首发于微信公众号：华泰证券(601688,股吧)研究所。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。