脱水研报：一年股价涨超4倍！扫地机器人行业龙头 双品牌强劲增长布局2021

编辑：张雨桐、黄倩

数据支持：巨丰金融数据实验室

金股回顾

行业分析

中国进入全民个性化消费时代，时尚化、体验式、个性化消费方式渐成主流，多家机构纷纷看好新消费投资机会，其中，多股一年股价以倍数增长。今天我们来看看洗地机这一新兴产业。

国内市场吸尘器渗透率较低，洗地机的出现使得行业渗透率有望加速提升

国内吸尘器市场规模约200亿元，国内市场吸尘器渗透率仍处于较低的水平。2019年，国内吸尘器终端销售规模为200亿元，5年CAGR为25.5%。当年销售量约2500万台，均价约800元。2019年，中国吸尘器渗透率约12%。横向比较看，美国、英国、德国等欧美发达国家的吸尘器渗透率接近100%，同处于亚洲的日本、韩国的渗透率也在90%附近。

国内消费者对拖地功能有强烈需求，洗地机更能满足消费者需求。根据第三方机构知电的调查数据，中国家庭的地面材质中，43%为木地板材质、56%为瓷砖材质，1%为地毯材质。有91.2%的调查者认为，扫地后必要进行擦地。其中有48.5%家庭的每周要进行1-3次的擦地工作，而每天擦地的家庭占据21.2%。由于中国消费者的清洁习惯非常重视拖地，所以传统的吸尘器并不能很好的满足消费者需求。在洗地机推出市场后，消费者对扫和拖的需求都能得到满足，行业渗透率有望开始加速提升。

根据中信证券(600030,股吧)测算，参考推杆式吸尘器的发展历程，国内洗地机行业3 年后规模有望超过80亿元。2015 年开始，在戴森的推动下，国内推杆式吸尘器的行业开始快速增长，逐步替代传统的卧式和立式吸尘器。2015-2017 年，国内电动地面清洁设备行业3 年CAGR 为32%，其中推杆式吸尘器的CAGR 超过200%。到2019 年，在国内，推杆式吸尘器的份额约31%，扫地机器人(300024,股吧)的份额约46%，其他品类（包括立式吸尘器、卧式吸尘器等）的份额约23%。参考推杆式吸尘器的发展历程，假设在洗地机的拉动下，国内电动地面清洁行业未来3 年CAGR 达到25%，同时洗地机的份额提升至20%，则洗地机行业规模将超过80 亿元。

今天要讲的这只股，一年股价涨超4倍，2020年净利同比增长近400%，接下来让我们来看看其投资逻辑亮点。

投资要点

◆扫地机器人行业龙头，战略转型超预期，线上线下双渠道份额领先；

◆新业务在2020年迎来全面爆发，构筑起公司第二成长曲线；

◆2020年利润增长超预期，Q4业绩远超前三季度。

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