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“煤超疯”!上百家煤场停产,榆林产地煤价一天三涨,上下游利益分配失衡

2021-05-12 18:26:07 21世纪经济报道 

“昨天上午涨30元,中午涨20元,下午涨10元,今天一口气涨50元。而且是越涨,拉煤的人越多……”陕西榆林煤炭交易中心一位薛姓经理5月12日表示。

怎么来躲过涨价?要靠抢,把煤装上车,不就不涨了。

而按照一位成功抢到货的采购方人士介绍,昨天装煤价是710元/吨,今天是价格涨到了810元/吨,每车运煤33吨,昨天下手10车就节省了3.3万元。

至5月12日,榆林当地部分品种煤炭含税价已经升至980元至990元/吨,距千元价位咫尺之遥。这用上述薛经理的话来形容就是,“没人愿意当这个出头鸟而已。”

与抢煤一线交相呼应的,是资本市场连续给出的反馈。

5月12日,煤炭类期货品种继续大涨,至午后14:40前后,国内动力煤期货、焦煤期货分别大涨5.4%和4.4%,前者盘中继续创下上市以来新高的同时,944元/吨的价格已经十分接近千元大关。

要知道,每年5月仍然处于煤炭消费的淡季,市场往年此时表现相对平淡,那么缘何在今年又会出现上述集中抢煤的一幕?

榆林样本:300家煤场,100家停产

陕西榆林,国内产煤重镇之一。

春节过后,当地煤炭价格不过400元至450元/吨,但是现在已经升至700元/吨以上。按照上述薛经理的说法,“今天已经涨了50元,预计明天还要再涨50元。”

究其原因,还是供需关系在起着作用。检查不断、检修不断,这是他对记者给出的两项核心原因,进而导致了当地供应无法满足市场需求,引发价格大幅上涨,而且势头很猛,完全没有停下来的意思。

先说环保检查。据薛经理介绍,榆林当地五一假期之后,只要土地或者生产存在合法合规问题的煤场全部暂停生产,“给了两个月的时间来办手续,办不下来就不用生产了。”

榆林当地共有煤场300多家,五一节后受上述影响停产的煤场便停产了100家左右。

结果就很容易看到了,来拉煤的货车却不见少,并集中涌入到剩下仍在生产的200家煤场。客户数量一多,煤场首先想到的自然就是涨价。

其次,是安全检查,目前仍然处于随时抽查阶段。

按照薛经理的说法是,“现在很多煤场是一听说来检查,自己就主动停产了,等到检查人员走了之后再生产。”

然而,环保、安全检查始终存在,缘何会在今年五一节后突然爆发?

答案是政策执行力度更加趋于严格,对此薛经理也反馈称,“这本身是一个历史遗留的问题,实际上去年给煤场一年的时间去办手续,直至今年五一后开始强制执行,最终很多手续不全的煤场五一期间出现停产,在销售完库存后,市场供求关系迅速变化。”

此外,21世纪经济报道记者还采访了解到,造成近期煤价快速上涨还包括了下游企业错误预估价格运行趋势的因素。

仅从动力煤期货的价格运行来看,去年12月以来价格始终处于相对高位,对此部分下游企业存在降价预期,并计划在今年5月、6月市场平淡期补库存。

结果,煤价不降反涨,甚至是上涨速率远远超出市场预期,补库存计划落后,如今又刚好处于夏季需求高峰来临期间,下游企业只能硬着头皮买涨。

“实际上,煤炭行业的基本面变化相对有限,主要是马上进入夏季,电厂要做备货准备。越靠近6月,备货就越不能拖。”易煤研究院总监张飞龙12日表示。

在他看来,从行业整体供需关系上看,当前市场也延续了此前供求相对紧张的趋势。国内供应端未有明显增强,进口煤遇到一定阻力,电力、钢铁、建材等需求端则持续增长,“就目前来看,需求端至少保持了10%以上的增长。”

假设供应端不变,上述预估的结果就至少带来了10%的缺口,更何况榆林等地煤场供给已经出现了明显减少的助推效果。

“煤超疯”扰动资本市场

上述榆林的案例,只是当前煤炭行业的一个缩影。

落实到全国范围内,无论是发现远期价格的期货市场,还是捕捉行业景气度的证券市场均已作出了巨大反应。

先说期货市场,目前国内上市的相关期货品种主要为动力煤、焦煤和焦炭三大品种。而就市场表现来看,上述品种已经成为五一节后仅次于铁矿石、玻璃期货涨幅最高的大宗商品

据统计,5月1日至12日,按结算价计,国内期货市场涨幅前5名依次为铁矿石(17.28%)、玻璃(14.45%)、焦煤(14.06%)、动力煤(13.19%),表现较弱的焦炭期货也取得了7.53%的涨幅。

需要指出的是,由于国内期货市场建立有一整套的交易风控体系,所以每当单个产品价格出现“单边市”并触发相关规则时,交易所均会通过调整手续费、保证金等手段进行降温。

在上述品种短期内出现如此快速上涨后,现在显然已经进入了上述调控周期中。

仅以动力煤期货为例,5月6日起,该品种交易手续费标准便已调整为10元/手,同时5月13日结算时起,其交易保证金标准调整为12%,涨跌停板幅度调整为8%,2106、2107等部分近月合约的交易保证金标准调整为15%,涨跌停板幅度调整为10%。

可以预见的是,若后续相关产品价格进一步上涨并触发相关规则,交易所层面的调控措施也持续,甚至不排除升级的可能。

另一边,在“看期货、炒股票”的逻辑下,煤炭板块个股也成为了A股市场近期的明星品种,甚至还要强于兄弟板块钢铁股。

5月1日至12日,合计不过5个交易日,但是就是在这么短的时间里,煤炭板块里就已经出现了7只个股涨幅超过20%,其中山西焦煤累计涨幅更是超过38%。

对比钢铁、有色等顺周期板块,煤炭股同样保持了较为明显的优势。

据统计,上述期间,申万煤炭行业平均涨幅达14.33%,同期申万钢铁和基本金属两个行业涨幅则分别为11.27%和7.12%。

其核心逻辑就是,产品涨价将直接带动行业盈利能力的提升,从而为二级市场提供了一次抬升估值的行情

不过,就历史上大宗商品与股票走势关系来看,往往二级市场价格包含了远景预期的计价,并会提前于商品市场见顶。

产业链上下游冷暖各异

当商品价格维持在一定区间波动时,产业链上、中、下游企业的利益分配格局是相对固定的,所以每当价格出现暴涨暴跌时,上述平衡便会被打破,产业链内部重新进入利益再分配。

煤炭,显然不例外,能够让上、下游都感到相对舒服的价格是535元/吨。

仅以2019年为例,国家发改委给出的煤炭中长期合同定价机制为“基准价+浮动价”定价机制,季度、月度长协以及外购煤长协定价机制,要求原则上保持在绿色区间以内(即500-570元/吨),价格应不超过黄色区间上限(即不超过600元/吨)。

那么,按照当前的市场价格来看,就是上游是舒服至极,下游要受伤到底。

首先,从生产特点上看,煤炭行业成本端变化十分有限,当销售价格高于成本价时,多出来的就全部是企业盈利,涨的越多,赚的越多。

郑州煤电5月10日在回应股价异常波动时便指出,“二季度以来在国家宏观经济持续向好背景下,工业用电需求较去年同期有明显增加,同时受安监环保政策和大秦线检修等多方面因素影响,国内原煤供应同比出现小幅下降,供需格局偏紧支撑各环节动力煤价格继续上行,公司煤炭价格也相应有所上涨。”

广汇能源更是直言,“公司拥有的煤炭项目主要集中在疆内,总体呈现开采难度低、成本低的双低优势……随着能源结构不断调整,煤炭在国家一次能源结构的比例或逐步下降,但总量因市场所需稳步提升。因此煤炭价格的上涨对公司业绩确有正向影响。”

在探究煤价上涨时,该公司还道出了一些业内现状,“碳中和压制投资……国企建煤矿已经成为一种‘政治不正确’,民企被‘内蒙倒查二十年’抑制了新建意愿。”、“超产可以被追究刑事责任,没人敢超产。”

反观产业链的下游的火电、钢铁、建材和化工,则又是另外一番景象。

其中,钢铁受益于自身价格的同步调整,以及焦炭价格涨幅的相对落后,目前所受冲击相对有限。

但是建材行业的塔牌集团(002233,股吧)却将承受煤价上涨的传导。

综合近两日该公司给出的答复来看,其煤炭储备一般满足1个月生产需求的量,每当煤炭价格每吨上涨100元,每吨水泥成本预计增加8.8元左右。

成本抬升后,想要维持此前利润便需要逐级向下传导,所以近期陕西、甘肃以及京津冀地区多地水泥价格也出现了陆续上调,幅度在20-60元/吨之间。

而就部分市场人士看来,短期内煤炭市场供需不会出现过于明显的改变,未来的变量更多是看待政策层面会否作出一些调整,譬如保供应方面等。

煤价的上涨,似乎也远未结束。

(作者:董鹏 编辑:朱益民)

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(责任编辑:邱利 HN154)
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