热门股票基本面：中泰股份谈氢液化的技术线路

中泰股份的核心产品是板翅式换热器，近年来市场地位稳固、经营业绩稳步增长；2020年受疫情影响，下游客户未能及时复工主动要求延迟交货，反而在一定程度缓解了公司核心产品的产能紧张矛盾。

在保持传统能源化工领域竞争优势的同时，中泰股份(300435)在2020 年取得5 套合成气深冷分离装置订单，两套60 万吨/年高压流程装置顺利开车成功，标志着公司在深冷大型装置设计、制造领域的突破。2020 年公司深冷技术设备实现营业收入4.56亿元、同比减少32.84%，毛利率则同比增加5.45 个百分点；今年上半年深冷技术设备产品收入已达上年全年的80%，但毛利率有所回落。针对中泰股份在氢液化设备领域的布局，力场君特与资深研究人士做了交流，特将部分信息整理如下。

Q：中泰设备的业务拆分情况如何？

A：成套设备大约占40%-50%，换热器占到20%-30%，还有冷箱大约是占20%-30%，深冷设备的市场涉及石化、煤化工、天然气及电子气等多个相关行业。

Q：公司面对燃气价格上涨影响有什么措施？

A：今年三季度的时候，天然气在大宗中领涨，导致中泰股份两头受困：上游气价被动接受、没有议价空间，增量价格是甚至达到存量价格的1.5-1.7 倍左右；下游分销受价格管制，三季度物价局没有及时上调价格，公司利润受到影响。目前公司积极和物价局协调，整个业务结构也有调整，价差和利润都恢复到正常水平。公司也一直在努力多开发一些下游高品质的客户把量做大，再就是从气价成本端来想办法，开辟更多采购渠道，找一些低成本气源来做、降低成本价。

Q：公司核心产品是否有助于氢液化成本下降？是否存在技术壁垒？

A：氢液化的成本高不在于设备成本，而是氢本身难液化的特性，保持液化状态需要持续低温过程，存在30%-40%的本身能量损失。目前国内没有氢液化国产运行装置，有几套关于卫星发射的，运用了较多外资技术；在设备投资方面，国产的设备在一些关键领域也已逐渐实现突破，若设备国产化以后成本不会很高。

Q：国内能够提供氢液化设备的企业多吗？

A：氢液化的过程要先用深冷技术预冷，再用氦膨胀进行进一步加压并冷却到零下253°C，国内能够提供氢液化设备的企业数量很少；国内目前是101 所牵头，把国内相关的厂商串联起来，由101 所进行整体流程设计，其中氦膨胀机是一个比较大的瓶颈，中科院在着手研发。氢液化是为了解决储运氢的问题，中泰股份氢液化的研发基本已经成型，将来走液氢路线，公司不但有核心设备的供应能力，也有成套设备生产的能力，但现在尚未有项目落地。

Q：中泰股份是否具备碳捕捉和封存技术？目前有没有实际应用？

A：碳捕捉和封存技术研发有储备，但目前没有应用到化工合成领域。碳捕捉和封存领域发展前景不太好，技术难度高也缺乏经济性，设备的投资成本高但后端利用非常少；而且二氧化碳最大的问题在于需求量太少，但供应量太大。

Q：燃料电池车的推广应用情况如何？

A：数量方面国家的规划是300 多个，目前在建、在运行的有100 多个。燃料电池车有一个发展瓶颈，就是经济性，目前燃料电池相较于普通燃油车、LNG 车、电动车等等，购车成本高出很多；同时运营成本也很高，整运营体成本高出传统动力车的两到三倍。车辆本身在不断研发下和国产化加持下可能有所降本，但氢源目前仍然很贵，广州某地经常出现车没有地方加氢，且价格高达70-80元/公斤以上，但事实上需要降到30-40 元/公斤才是有竞争力的价格。目前只能由地方政策来推进，小规模发展，如果后续技术攻克会有比较广阔的应用空间。

Q：在储运和液化的技术线路有哪些布局？

A：氢的储运是最大瓶颈，国际有很多路线，液氢只是其中之一，据说日本企业的有机溶液储存路线研发的效率更高，但国内在这一领域没有研发积累，液氢的技术研发反而相对较多；固体储氢中吸氢放氢的温度较高，不太适合大规模场景。液化作为高端技术市场，国内企业能做的很少，这是中泰股份的目标；氢将来能从哪条路线成熟没有人能下定论，尚在摸索中，液氢和氨的技术路径公司都会布局。

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