业绩走低研发投入减少！拟变更控制权的田中精机还有多少想象空间？

作为一家技术驱动型企业，田中精机(300461)研发费用已由2018年的4825.5万元下降至2020年的1414.47万元，同时公司研发人员数量也有所减少

《投资时报》研究员 林申

控制权变更、董事长辞职……一系列操作让浙江田中精机股份有限公司（下称田中精机，300461.SZ）站在风口浪尖。

据Wind数据统计，近一周，田中精机密集发布了超30项公告，其中市场关注度最高的，莫过于该公司控制权将由竹田享司、竹田周司转让至上海翡垚投资管理有限公司（下称翡垚投资）行使。本次协议转让完成后，翡垚投资将持有田中精机1021.54万股股份，占总股本的比例为7.83%。

对于这一控制权变更事宜，证监会也向田中精机下发关注函，要求该公司就筹划变更涉及的相关事项作出进一步说明。

资料显示，田中精机专业从事自动化设备的研发、设计、生产、销售及技术服务，主要为客户提供自动化测试、精密装配、全自动生产线的整体解决方案。近几年，该公司业绩表现不佳。以各年前三季度业绩数据来看，其营收已经连续三年呈现出下降态势，由2018年前三季度的7.23亿元减少至2021年前三季度的2.46亿元，营收同比增速也连续三年为负值。

同时，2019年前三季度该公司亏损0.85亿元，而2021年前三季度，其归母净利润仅为0.12亿元，同比下降63.64%，且归母净利润同比增速呈现出波幅较大的态势。

此外，作为一家专注于研发和创新的技术驱动型企业，近几年该公司研发费用却呈现出下降态势，由2018年的4825.5万元下降至2020年的1414.47万元，研发人员数量也有所减少。

对于研发投入的减少是否会对未来推出新产品产生不利影响等事宜，《投资时报》研究员向该公司相关部门电邮沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

实控人变更收关注函

近日，田中精机发布了《关于筹划控制权变更事项停牌的公告》，公告显示，该公司控股股东、实际控制人竹田享司、竹田周司拟联合其他股东，向翡垚投资转让所持田中精机总股本比例8%左右的股份，同时筹划向翡垚投资定向发行股份等相关事宜，若上述事项最终达成，将导致田中精机控制权发生变更。

这一举措旋即引发证监会关注。监管部门要求田中精机补充说明控股股东、实际控制人及其他交易对方筹划此次事项的背景、过程、目的，对上市公司产生的具体影响；以及《股权转让协议》中约定竹田享司、竹田周司、藤野康成、钱承林在协议签署日至股份过户日期间“应当尽量促使上市公司不得进行任何形式的利润分配”的原因及合理性，并对是否存在损害中小投资者利益的情形等事宜进行说明。

在回复公告中，该公司表示，“本次交易对方的实际控制人因看好公司发展前景，谋求取得上市公司控制权；翡垚投资本次收购的资金来源为向肖永富的借款、向山东雷奥新能源有限公司的借款、济南三越经贸有限公司的借款”。

在此次控制权变更之外，《投资时报》研究员注意到，竹田享司、竹田周司、钱承林、藤野康成仍有股份处于质押状态。数据显示，截至2021年12月31日，竹田享司、竹田周司、钱承林、藤野康成质押股份占持股比例分别为68.97%、26.2%、68.53%、49.66%。

研发投入下滑

在年报中，田中精机称公司为“一家专注于研发和创新的技术驱动型企业”。不过从研发投入角度看，Wind数据显示，2018年至2020年，该公司研发费用分别为4825.5万元、3406.41万元、1414.47万元，呈现出连续下降的趋势，且2020年研发费用较2019年下滑近60%。

对此，该公司曾解释称“主要系公司自2019年11月起对子公司远洋翔瑞失去实际控制，不再将其纳入合并报表范围”所致。

《投资时报》研究员查阅有关资料注意到，远洋翔瑞的主要产品为精雕机，2017年至2019年，精雕机在田中精机收入中的占比分别为59.92%、37.11%、37.97%，是除非标准机之外收入占比第二高的产品。而近几年公司研发投入持续走低，不免让市场对该公司技术创新的可持续性产生疑问。

此外，从研发人员数量及占比角度看，截至2020年底，田中精机研发人员数量为77人，较2019年下降59.9%；研发人员数量占比也由2019年的36.66%减少至2020年的12.38%。考虑到该公司产品主要应用于消费电子、汽车行业、医疗行业等，相关行业具有产品迭代快、客户需求变化快等特点，不断走低的研发支出以及减少的研发人员数量是否代表该公司难以继续在技术上保持领先优势？

业绩表现不佳

再看业绩方面，近几年田中精机营收及归母净利润表现也难言可观。据Wind数据显示，2021年前三季度，田中精机实现营业收入2.46亿元，同比下降15.46%；归母净利润约为1245万元，同比下降76.29%。

与此同时，若拉长时间维度，以该公司近三年各年前三季度营收及归母净利润数据来看，其营收不仅由2019年前三季度的4.46亿元下降至2021年前三季度的2.46亿元，营收同比增速则全部为负值，且归母净利润同比增速也在2019年及2021年均为负值，这也从一定程度上凸显出田中精机主营业务经营稳健性较弱。

此外，需要注意的是，经过多年的行业深耕，田中精机业务已经从单一绕线机领域，逐步涉及到消费电子产业、汽车产业、家电产业、医疗行业等自动化相关领域。其中，消费电子行业是自动化设备主要的下游应用领域，亦即该领域自动化设备需求的增速及渗透率是影响该公司设备需求的较大变量。

而据中商情报网预测数据显示，2021年—2023年，消费电子产品市场规模分别约为1.04亿美元、1.07亿美元、1.11亿美元，对应增速分别为5.52、3.8%、2.95%。可以看到，消费电子产品市场规模虽整体处于上涨态势，但增速却呈现出连续下降的趋势。在这种情况，田中精机如何实现业绩增长也值得持续关注。

田中精机2019年至2021年各年前三季度营收及归母净利润同比增速（%）

数据来源：根据公开资料整理