恒林股份：AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co.,ltd.(兴证全球基金)、东北证券等11家机构于1月13日调研我司

2022年1月18日恒林股份(603661)（603661）发布公告称：AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co.,ltd.(兴证全球基金)Jun Li、东北证券(000686)唐凯 夏振宇、南方基金车育文 龙一鸣、国盛证券姜文镪 夏天、上海健顺投资Rongheng He、和谐汇一基金庄莹、惠升基金杜曼丽、浙江丰熙投资黄际超、平安资管朱慧灵、天风证券尉鹏洁、嘉实基金朱子君于2022年1月13日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司做自主品牌,是做国内还是做出口?

答：没有特定划分市场，目前公司自主品牌LO、Nouhaus在国外已经有一定的知名度和市场份额，公司考虑将他们引回国内；未来国内培育好的品牌，也会走到国外市场。

问：公司的存货周转天数逐年增加,主要原因是什么?

答：随着公司并购项目的增加，业务类型多样化，存货周转周期也随着变化。如1、海外电商业务从国内运到国外，从海外仓再销售出去，周期会增加；如2、办公系统项目从设计方案到产品进场、安装，销售周期比传统OEM、ODM长。

问：今年库存增加的原因?

答：从披露出来的数据看，库存增加的原因有二：一、厨博士并表后，增加了厨博士的库存，厨博士的收入确认方式为甲方验收完成后一次性确认，所以发出商品存货较多；二、受海运运力紧张影响，客户订单延迟发货。

问：恒林报表里面环境解决方案是指的是什么?

答：办公环境解决方案就是系统办公，LO有一个理念是loveMonday爱上星期一，它的目标是创造一个让大家喜欢的办公环境。LO根据客户公司所属行业、规模、发展阶段，为客户提供从空间设计到产品组合、安装的办公环境解决方案，让客户的公司保持灵活，帮助其员工提高沟通效率、发挥最佳绩效，并让办公场地投资的利用率最大化。

问：如何看待精装修市场?

答：12月召开的中央经济工作会议指出，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。长期来看，房地产行业是趋稳的，地产链精装配套仍然存在发展的空间。2021年在房地产投资、商品房销售面积及销售额增长幅度持续下滑的情况下，精装渗透率本年度提升约4.6%，且华东、华南仍为精装核心市场。厨博士目前的业务有85%来自万科，是万科自2013年首次开展供应商评级开始，万科体系内唯一一家连续8年荣获“万科A级供应商”称号的收纳类供应商。万科作为国内头部的房地产商，供应商评级在行业内具有巨大的影响力和公信力，有利于厨博士拓展其他的房地产客户和业务。接下来，厨博士一方面将拓展客户，选取头部、稳定的房企开展合作；另一方面，推进扩大橱柜、木门的产能布局。

问：公司跨境电商的两个仓库现在还有吗?

答：公司在美东佐治亚州的亚特兰大和美西加州的丰塔纳各租赁了一个仓库，租赁期限都超过5年。

恒林股份主营业务：为全球各种办公场所提供人体工程学坐具、家居全解决方案,包括办公椅、沙发、按摩椅、家居相关的设计、生产、销售及服务。

恒林股份2021三季报显示，公司主营收入39.71亿元，同比上升23.11%；归母净利润2.65亿元，同比下降12.15%；扣非净利润2.38亿元，同比下降14.27%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入15.63亿元，同比上升8.65%；单季度归母净利润9893.6万元，同比下降32.05%；单季度扣非净利润9549.43万元，同比下降29.76%；负债率57.05%，投资收益5754.17万元，财务费用5332.26万元，毛利率22.8%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为56.98；证券之星估值分析工具显示，恒林股份（603661）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)