江南高纤核心产品量价齐跌拖累业绩 两复合短纤维产线12吨产能遇尴尬

2022年1月22日，江南高纤(600527)（600527.SH）发布《2021年年度业绩预减公告》，经财务部门初步测算，该公司预计：2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元左右，与上年同期相比减少1.25亿左右，同比减少53.51%左右；2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.04亿元左右，同比减少54.33%左右。

江南高纤表示，净利润同比下滑原因：2020年度，复合短纤维产品销售出现一波火爆行情，复合短纤维产品销量及销售均价同比大幅增长，导致上年度经营业绩大幅增长；2021年度，受下游市场需求不足及行业竞争加剧的影响，复合短纤维销量及销售均价同比下降，再加上其主要原材料价格上涨均导致产品毛利下降。

价格下滑 成本上升

2021年前三季度，江南高纤营业收入、净利润分别为6.3亿元、0.69亿元，同比下滑幅度分别为29.2%、66.55%。其中，三季度，该公司营业收入、净利润分别为2.15亿元、0.22亿元，同比下滑幅度分别为3.84%、43.53%。2021年上半年，江南高纤营业收入、净利润分别为4.14亿元、0.47亿元，同比下滑幅度分别为37.74%、71.84%。

中国产业经济信息网财经频道注意到，从2021年前三季度就可以看出，江南高纤处于产品价格下滑、成本上升的窘境。涤纶毛条、复合短纤维是江南高纤主要产品。

2021年1-9月，江南高纤的涤纶毛条、复合短纤维产量分别为1.19万吨、3.29万吨，销量分别为1.25万吨、3.37万吨，处于供不应求的状态。但同期，该公司涤纶毛条、复合短纤维销售均价分别为1.01万元/吨、1.09万元/吨，同比下滑幅度分别为0.23%、18.38%。另一方面，同期，该公司主要原材料，聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、聚酯切片（PET）采购均价分别为7670.82元/吨、7528.25元/吨、5699.21元/吨，同比涨幅分别为6.56%、11.7%、19.06%。

资料显示，江南高纤的复合短纤维主要用于生产各类无纺布和无尘纸，广泛应用于生产纸尿裤、卫生巾等一次性卫生材料。根据江南高纤2021年半年报，该公司有年产3.6万吨涤纶毛条和19万吨复合短纤维生产能力，是国内产能规模最大的涤纶毛条和复合短纤维的生产企业。

新增产能何去何从

江南高纤所处行业为化学纤维制造业，涤纶毛条和复合短纤维均是其细分行业。涤纶毛条行业总体规模较小且发展空间有限，竞争对手主要有德国Trevira、荣昌涤纶。复合短纤维作为新一代无纺布的主要原材料，未来仍有广阔的市场发展空间，竞争对手主要有日本Chisso、韩国Huvis、丹麦FiberVision和中国台湾远东等。近年来，国内也有新增产能的投放，市场竞争将日益加剧。

2021年1-6月，江南高纤累计销售涤纶毛条7902.38吨，同比增长44.42%，实现营业收入7857.93万元，同比增长42.19%；累计销售复合短纤维2.22万吨，同比减少43.59%，实现营业收入2.41亿元，同比下降57.05%。

中国产业经济信息网财经频道注意到，在2021年上半年，江南高纤年产4万吨高性能复合短纤维生产线项目竣工并完成调试，正在环保验收之中；年产4.2万吨差别化涤纶毛条生产线技术改造项目正在生产线和自动仓储设备安装；年产8万吨多功能复合短纤维产线技术改造项目由于市场原因总体进度放缓。

在复合短纤维销量及销售均价同比下降，且主要原材料价格上升的情况下，江南高纤上述新增产能将何去何从？