紫燕食品更新招股书，毛利率远低于绝味食品、周黑鸭、煌上煌

　　文 / 八真

　　出品 / 节点财经

　　近日，上海紫燕食品股份有限公司(以下简称“紫燕食品”)更新招股书，距离登陆沪市主板又再进一步。

　　说起紫燕食品，可能很多人不知道，但要提到他家的主打产品“夫妻肺片”，可是年轻人的最爱。

　　招股书显示，该公司的主营业务是卤制食品的研发、生产和销售，包括夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等。

　　不同于绝味食品(603517)、周黑鸭、煌上煌(002695)这卤味三巨头，紫燕食品的应用场景以佐餐消费为主，即区别于休闲卤制食品，主要用在家庭以及餐厅、酒店等餐桌上。

　　财务方面，2018年到2021年上半年，紫燕食品实现营业收入分别约20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元和14.05亿元，对应净利润分别约1.24亿元、1.38亿元、3.89亿元和1.75亿元。

　　其中，来自夫妻肺片的收入分别为6.28亿元、7.65亿元、8.1亿元和4.23亿元，占总营收比例约为31.37%、31.42%、31%和30.45%。

　　尽管近三年业绩稳定上升，但紫燕食品的盈利能力并不强。

　　上述报告期内，其销售毛利率分别为 25.40%、25.46%、26.07% 和 22.64%。仅以2021年上半年的数据看，绝味食品、周黑鸭、煌上煌的销售毛利率分别为34.61%、59%、33.97%，紫燕食品与同行业差距较大。

　　另外，紫燕食品还存在负债率过高的问题。

　　招股书显示，2021年上半年，紫燕食品资产负债率为52.28%，同期绝味食品、周黑鸭、煌上煌分别为13.4%、38.43%、23.42%。

　　于此同时，公司还面临较大的现金流压力。2021年上半年，其投资活动和筹资活动现金流量净额均为负数，现金及现金等价物净增加额为-2亿元；流动负债7.74亿元，而同期账面货币资金仅为3.85亿元。换言之，公司没有足够的现金覆盖短期债务。

　　总的来说，低毛利率，高负债率，紫燕食品此番IPO或困难重重。

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