中硼硅产品放量 正川股份净利润翻番 赛道面临激烈竞争

财联社（重庆，记者 黄田）讯，由低硼硅向中硼硅升级对业绩横盘多年的正川股份(603976)（603976.SH）提振效果正在显现，公司近日在业绩预告中表示，2021年公司净利润或将翻番。接近公司人士告诉财联社记者，业绩大增主要系中硼硅管制瓶产能放量所致，公司首座中硼窑炉目前已达设计产能，第二座中硼窑炉和预灌封项目亦在加快实施建设，今年底有望投产。

1月24日正川股份公告称，预计2021年实现归母净利润9800万元到1.08亿元，较2020年增加4494.95万元到5494.95万元，同比增长84.73%到103.58%；预计实现扣非净利润9000万元到1亿元，同比增加4285.92万元到5285.92万元，增幅达90.92%到112.13%。

对于业绩大增，公司在公告中解释为产能逐步扩大，产品销售提升，中硼硅产品提质增量，产品销量明显提升，并且中硼硅产品市场需求提升。此外，公司通过产品结构优化升级，毛利较高的产品销售占比有所提高，盈利能力有较大增长。

上述人士表示，公司首座中硼窑炉在国内处于中等规模水平，目前已达设计产能3600吨，第二座中硼窑炉和预灌封项目今年底有望投产。在疫苗用药用玻璃包装产品需求大幅上升的背景下，公司积极响应抗疫号召，对生产设备进行了改造升级，加速扩大产能，全力保证疫苗生产企业的包材需求。至于公司有多少产能会用于下游新冠疫苗包材，上述人士回应称：“由于下游药厂口径问题，具体数量不好统计。”

财联社记者注意到，公司倚重的中硼硅赛道未来竞争还将进一步加剧，近年已有不少国内药玻企业布局中硼硅玻璃管生产线。2020年，平板玻璃龙头旗滨集团(601636)、光电板块选手东旭光电(000413)纷纷入局中硼硅玻璃管行业，目前，二者产线尚未出产能。

记者梳理发现，目前正川股份中硼硅管制瓶产能在国内并不占太大优势。中国建材孙公司凯盛君恒在中硼硅管制瓶两线产能达到1.2万吨，长期产能规划15万吨；沧州四星预计 2022 年中硼硅管制瓶产能达到 4.5 万吨/年；力诺特玻（301188.SZ）中硼硅玻璃瓶生产要依赖进口玻璃管，2020年销量5亿支；德力股份(002571)（002571.SZ）在2020年8月投资一亿元设立德力药玻，同年 10 月定增 6 亿元投向药用中硼硅玻璃项目，项目建设期 24 个月，项目达产后可形成年产一级耐水药用玻璃管制品 1 万吨、高端模制瓶 2,800 吨的生产能力。

然而，中银证券研报指出，目前能够实现稳定量产中硼硅玻璃管、不依赖进口的企业并不多。国际方面，目前中硼硅玻璃管和玻璃瓶的生产企业仍然以美国康宁（CORNING）、德国肖特（SCHOTT）和日本电气硝子（NEG）三家寡头企业占据 90%左右的份额。

值得一提的是，今年是四年来正川股份首次实现业绩增长。2018到2020三年间，正川股份营收与净利润连年下滑，分别实现营收5.96亿元、5.21亿元、5.02亿元，分别实现归母净利润0.83亿元、0.61亿元、0.53亿元，公司盈利能力随之一路走弱，上述三年内正川股份毛利率分别为28.67%、27.14%、25.55%，这与行业龙头山东药玻(600529)（600529.SH）差距不小，上述三年内，山东药玻毛利率为37.46%、39.22%、36.1%，高出正川股份近10%。