中粮科技：上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、睿远基金管理有限公司等45家机构于1月25日调研我司

2022年1月27日中粮科技（000930）发布公告称：上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)姜思辰、睿远基金管理有限公司朱璘、BOCHK ASSET MANAGEMENT LIMITEDCharles Song、海通证券股份有限公司刘蓬勃、融通基金管理有限公司关山、大家资产管理有限责任公司胡筱、达诚基金管理有限公司吴海浩、博时基金管理有限公司吴渭、西部利得基金管理有限公司温震宇、上海睿扬投资管理有限公司屈霞、深圳万福顺通徐荣正、兴证证券资产管理有限公司徐凌云、上海庐雍资产管理有限公司徐小敏、华夏基金管理有限公司张帆、敦和资产管理有限公司陈俊源、浙江象舆行投资管理有限公司胡婷婷、上海中国人寿养老保险股份有限公司周晓文、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)高若辰、中庚基金管理有限公司刘晟、深圳前海富鑫资本投资管理有限公司赵洁、建信基金管理有限责任公司李梦媛、弢盛资产管理居乔颖、珠海横琴长乐汇资本管理有限公司赖建清、安和(广州)私募证券投资基金管理有限公司王珏、深圳熙山资本管理有限公司龙长会、方正证券(601901)股份有限公司曹特、上海正心谷投资管理有限公司毛一凡、河南粒子私募基金管理有限公司孙祥祥、浙江巴沃资产管理有限公司张春、国新投资有限公司刘宏伟、中民会凌投资管理有限公司邱旋、中信证券(600030)刘颖飞 罗寅、上海瞰道资产管理有限公司冯自力、上海益菁汇资产管理有限公司杨云兰、茂源财富钟华、平安基金管理有限公司刘杰、东方证券股份有限公司李威、申万宏源(000166)证券有限公司余洋、杭州宸青投资管理有限公司陈雪婷、北京海燕投资管理有限公司程伶君、国都证券股份有限公司汪元刚、招商银行股份有限公司李响、长盛基金管理有限公司吕睿竞、大连通和投资有限公司孙华巍、诺安基金管理有限公司王新艳于2022年1月25日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司会如何应对燃料乙醇原料成本上涨的情况?

答：（1）最优成本组合方式使用各种原料，通过工艺进步保障多元化原料加工技术的可行性。（2）自有收储烘干能力确保潮粮期低价原料战略收储。（3）中粮集团系统内大宗原料协同以及进口配额使用。（4）企业协同，利用海外企业实现木薯低价期的大量使用。

问：预计2022年公司在生物质材料聚乳酸项目的进展?

答：中粮生物材料（榆树）有限公司已于2021年12月20日成立，注册资本金为1.5亿元。新公司成立后，公司正在稳步快速推进年产3万吨丙交酯项目建设，计划于2022年春季开工建设，24个月建设期，2023年底投产。

问：3万吨丙交酯自主产能建设的具体投产时间,以及投产后的达产率情况?

答：计划2022年春季开工建设，2023年下半年至年底开始试车投产。

问：目前丙交酯,聚乳酸的市场价格水平?

答：丙交酯、聚乳酸市场价格受供需以及产品品质影响上下波动，目前丙交酯约2.2万元/吨左右，纯聚乳酸约2.5万元/吨左右，聚乳酸改性料、制品约2.8-3.2万元/吨左右。

问：目前公司在丙交酯和聚乳酸成本水平?

答：聚乳酸产业链条比较长，每一个中间产品在终端市场上都有售卖，越靠近产业链的终端，成本控制越难。理想状况是从玉米直接加工到PLA，约2.1吨玉米生产1吨PLA，加上中间成本，如果聚乳酸成本能控制在1.5万/吨以下，终端产品竞争力就强，若要生产更高级聚乳酸产品，例如纤维纺织和生物医学类，成本将会更高，但终端销售价格也会高，预计在4万元/吨以上。

问：国内行业竞争情况?

答：现有国内可降解材料尤其是生物基聚乳酸（PLA）主要矛盾体现在丙交酯原料的供应短缺，导致PLA产能无法完全释放。未来竞争的核心在于综合成本的控制和产品的品质，市场需求和容量随着国家限塑令和禁塑令的不断落实将会进一步放大。

问：国际厂商NatureWorks和道达尔-科碧恩目前出口聚乳酸产品到中国的情况?

答：这两家是全球性企业，他们在全世界各地有明确的销售计划，在各个区域的供应相对稳定。从海关数据来看每年总共进口聚乳酸在2-3万吨之间，进口量较小且稳定。

问：未来5年国内对聚乳酸需求增长预期?

答：从两个逻辑来看：一是政策推动和落实情况；二是成本优势导致替代率提升。据相关机构预测，预计可降解材料在2025年有500万吨左右的需求量，聚乳酸占40%，PBAT占60%左右，前景很乐观。

问：PHA相关产品生产线布局情况?

答：目前，国际上更加推崇PHA，几乎没有碳税，且因纯生物过程，它的生物相容性也是非常高。但其生产成本在4万元/吨以上，销售价格在6万元/吨以上，如果仅仅应用于低端产品会大材小用。目前中粮科技正在进一步的探索PHA的生产工艺，希望未来工艺放大时能把生产成本降下来，使PHA更有竞争力，并将打造出中粮科技一体化的发酵产品基地。

问：目前公司总体的销售策略是如何?未来有没有销售费用的优化空间?

答：中粮生物科技主要通过销售公司集中销售各企业的食品原料、食品配料及相关产品。通过为客户提供多种产品的组合营销，在为客户提供解决方案式营销的同时降低销售费用、人力成本以及渠道开发费用。二是进一步通过全国性的工厂布局，进一步优化供货方式，降低物流成本。

问：公司如何看待2022年油价趋势?

答：国际油价受多种因素影响，高油价对于燃料乙醇销售价格有积极的拉动和促进作用，油价下跌也会对销价有影响。但目前燃料乙醇产品已经逐步转变为市场化产品，也会根据需求和成本因素决定产品价格。

问：2021年和2022年公司储备粮陈粮拍卖情况?

答：公司根据国家政策要求以及企业经营需要，积极参与国家定向以及市场化粮食拍卖。公司各年度的粮食拍卖总量根据市场供应和经营需要而变化。

问：Q4利润相比前三个季度较低,是因为什么因素?

答：总体上三四季度利润状况差别不是很大，下半年主要影响因素还是原煤及辅料、备件大幅涨价以及运输成本对产品成本构成一定的影响。

中粮科技主营业务：为燃料乙醇、食用酒精、淀粉、变性淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸及其副产品的生产与销售

中粮科技2021三季报显示，公司主营收入180.57亿元，同比上升29.11%；归母净利润9.41亿元，同比上升76.27%；扣非净利润8.79亿元，同比上升69.43%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入60.6亿元，同比上升29.51%；单季度归母净利润2.35亿元，同比上升39.55%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比上升35.83%；负债率36.77%，投资收益4190.66万元，财务费用1.25亿元，毛利率12.01%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为13.68。近3个月融资净流入1.99亿，融资余额增加；融券净流出584.53万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，中粮科技（000930）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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