常宝股份：交银施罗德、长江证券等3家机构于2月11日调研我司

2022年2月14日常宝股份(002478)（002478）发布公告称：交银施罗德杨金金 徐森洲、长江证券(000783)易轰、国金证券(600109)倪文祎 宋洋于2022年2月11日调研我司。

本次调研主要内容：

问：PQF生产线什么时候投产?该产线有哪些竞争优势?目前生产状况如何?

答：公司PQF项目已于2021年6月18日投产试运行。该产线采用当前世界最先进的生产设备及工艺，引进由德国西马克设计制造的世界上第一条最新技术PQFBCO7”连轧机组，产线具备产品壁厚精度高、智能制造水平高、工艺技术先进等优势，达产后常宝钢管总产能有望达到100万吨。该产线能够较大提升常宝产品的品质、精度、成材率、效率，提升高端产品比例，有助实现产品的高端化，高附加值。目前该产线运行良好，2022年1月热轧投坯量达2.8万吨。

问：出口退税政策取消对公司盈利能力影响如何?

答：2021年两次出口退税政策取消对公司盈利能力造成一定影响。出口退税取消后，常宝积极和客户进行沟通。常宝产品在海外有较好的口碑和品牌价值，绝大部分客户愿意承担或共同承担退税部分。截止目前，大部分客户已经逐步接受了价格的调整，产品盈利能力已逐步恢复到退税政策取消前水平。

问：公司预计2022年利润水平会达到什么水平?

答：公司盈利水平的修复主要取决于经济增长趋势、上游的市场需求以及供应链的稳定状态。受多种不确定因素影响，公司目前无法预知修复的幅度，但随着国家对能源安全的重视，以及2021年各种不利因素的显现，公司经营层会努力争取达到行业优秀的利润率目标。

问：目前国内外市场的竞争格局如何?

答：据统计，国外市场泰纳瑞斯、瓦卢瑞克、俄罗斯TMK三大企业占据全球市场（中国除外）70%左右的市场份额。国内市场相对国外市场的集中度偏低。宝钢股份(600019)，天津大无缝、衡阳钢管等是市场主力参与者，常宝也是专用管市场的主要参与者。最近几年，宝钢股份和包钢股份(600010)战略合作、中信特钢和天津钢管的参股合作等，都在反映行业在发生深刻的变化，强强联合、兼并重组的力度在加大。随着供需结构的调整，未来供给侧改革的还将逐步推进，行业集中度有望进一步提升，预计未来专用管市场将呈现寡头与特色企业并存的格局。常宝始终专注于深耕中小口径特种专用管材市场，坚持“专精特新”的产品定位，油管、小口径合金高压锅炉管、HRSG超长管、高压给水加热器用U型管等市场份额保持行业前列，具有较大的行业品牌知名度，具有较强市场竞争力。同时，公司开发石化专用管、工程机械及汽车精密用管等新产品，逐步形成新的特色增长点。

问：公司海内外市场布局规划如何?目前市场需求如何?

答：公司坚持走国际化发展战略，坚持国际和国内市场均衡发展。目前国际油价持续维持高位，对油套管需求会产生正面的影响。目前公司产品整体接单量和价格均有恢复改善，接单逐月创新高。公司会根据国内外市场需求及价格水平，及时调整国内外产品比例和销售策略。

问：公司产品的定价机制如何?如何应对原料价格波动?

答：公司部分产品根据成本定价，特色产品根据市场需求定价。公司通过战略合作、签订年度协议、探索长期合作模式等多种方式，已经形成较为稳定的原材采购供应商渠道，具有较为完善的原料保供能力。2022年公司将加大完善原料采购和销售接单锁价机制，尽量减少对经营业绩的影响。

问：公司产能规划如何?如何保持持续增长?

答：常宝一直坚持长期主义，坚持自己的特色定位。常宝专注于中小口径的特种专用管材，坚持打造差异化、特色化的品牌企业。PQF达产后将形成100万吨的产能规模。未来，常宝将在保持产能基本稳定的情况下，主要通过调整产品结构、市场结构，大力开展技术创新、精细化管理等措施提升持续盈利能力。

常宝股份主营业务：石油天然气用管、电站锅炉管和工程机械及石化用管等专用管材的研发、生产和销售

常宝股份2021三季报显示，公司主营收入29.37亿元，同比下降2.12%；归母净利润1.01亿元，同比下降64.0%；扣非净利润1607.1万元，同比下降93.74%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9.8亿元，同比下降7.38%；单季度归母净利润275.3万元，同比下降95.03%；单季度扣非净利润-715.15万元，同比下降112.92%；负债率33.55%，投资收益-8881.5万元，财务费用-1683.26万元，毛利率7.41%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.1。证券之星估值分析工具显示，常宝股份（002478）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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