华特达因：有知名机构趣时资产参与的，共16家机构于2月15日调研我司，

2022年2月16日华特达因（000915）发布公告称：国金证券(600109)袁维 窦慧敏、上投摩根蔡云翔、交银施罗德徐嘉辰、华宝基金张金涛、博时基金张弘 张之瑞、建信养老李平祝、红杉资本孔令熙、泰康资产傅洪哲、胤胜资产王道斌、遵道资产杨增飞、博道基金邓韵阳、趣时资产王晓东、中以基金刘广成、招商基金贾仁栋、广发基金曹越、天治基金王漪昆于2022年2月15日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司对维生素D3成人市场的拓展是怎么规划的?

答：维生素D3市场容量比伊可新要大很多倍，因为适用人群非常广泛，且现在研究表明它和很多慢性病相关。但是从专业的循证医学的角度来说，六岁以下的孩子还是需要维生素AD同补的，重点还是推广维生素AD。成人市场除我们推广团队推广外，也会通过其他代理商实现。维生素D3除了市场基础很好之外，也是近年国外研究的热门领域，现在获得生产批号的企业只有4家，未来短期内也不会有更多企业进入，市场竞争不是很激烈（与AD相比）。同时达因有很好的品牌背书，目前这一品种处于高速增长期，我们预计维生素D3未来销量会大于伊可新。

问：公司对于股权激励和其他一些员工激励是怎么计划的?

答：目前公司还没有股权激励计划。权属企业达因药业和华特信息入选了中长期激励试点单位，试点方案已经确定并且在进行中，业绩考核期限为3年，加上2年的兑现期限，周期一共5年。

问：2022年公司考核目标已经定了吗?考核哪些指标?

答：已经定了。指标包括收入、净利润、利润总额、净资产收益率等，具体目标不是我们披露的范围。

问：达因在春节期间也没有停产,是不是意味着终端需求或者库存需求比较旺盛?

答：这是一部分重要原因。第一个原因是我们的库存控制得很好，没有大量库存，市场需求也比较旺盛，所以我们春节期间不放假，而且还是三班倒。第二个原因是工业设备每年都要检修，荣成区域位置比较特殊，沿海地区夏季比较潮湿，有些产品对干湿度的要求比较高，夏季生产的成本也比较高，所以一年十天左右的检修期就放在了夏季，因而元旦、春节等假日都不能停产。

问：国外生产儿童维生素D或者其他补剂的大部分采用软糖技术,您对软糖技术在中国的发展有什么看法?公司会采用这种技术吗?

答：国内也有企业生产这类软糖，5~8年前我们也接触过这类企业，也想过要不要做。但是这种方法不太好控制剂量；且食品行业门槛比较低，在有效成分的标准上没有那么严格，导致有效成分含量难以控制；现在很多家长对孩子吃甜食也有一些限制，因为考虑到发胖和龋齿。虽然国外有，但是我们认为他一定不会成为主流的维生素补充方式，所以公司不会采用这种技术。此外针对儿童的龋齿问题，我们推出了一种儿童用的生物玻璃牙膏，这会是我们在儿童药品、食品及膳食补充之外开拓的一个新领域，也就是儿童牙齿保健产品，这类产品的未来市场我们非常看好，因为近年来国内家长对儿童牙齿的关注在提高，过去大家觉得乳牙会被恒牙替换，不注意乳牙保健，但现在发现乳牙对将来恒牙发育好坏、孩子的营养吸收、孩子的容面都有影响，现在国家在儿童口腔保健领域也有指南。我们也在国内做了一些调研，儿童的龋齿发病率特别高，学龄前儿童发病率约70%，所以我们针对这一现象开发了这一款牙膏。传统牙膏为了固齿会添加氟作为补充剂，这类物质效果是肯定的，但是对于儿童来讲长期使用有氟过量的风险，尤其低年龄的孩子刷牙可能不会吐牙膏，于是我们用更安全的生物玻璃替代氟去达到固齿、防龋的目的。

问：公司一季度提价约10%,过去一直没有提价,根据国内外消费品的价格调整规律,未来公司的主力产品会不会根据比如需求,CPI之类的指标每年进行涨价?

答：首先纠正一下，并不是整体涨价10%，只有50粒和60粒的两个规格涨价了，这两个也不是我们最主力的品规。这类产品确实有消费品属性，但是只能说是有消费属性的药品而不是快消品。部分产品比如伊可新维生素AD有消费品属性，因为它们与发病无关，可以天天吃；另外一些产品是家庭常备药，比如小儿布洛芬栓；此外还有针对慢病的药品和处方药，一共可以分为这四类。涨价时必须考虑到产品的药品属性。我们的产品目标人群中有刚出生的新生儿，这一块一定离不开医院，医院虽然不是我们目前销售的主战场，但是是我们权威推荐的场所。在医院销售的产品，无论是招标价、挂网价还是集采价，都是有干预的，不能像消费品一样随意定价。所以我们的产品不会根据CPI这些指标随意调整价格，但也不是绝对不涨，我们的产品涨价需要看：①竞争环境，竞品的情况；②消费者的接受度，现在提倡二胎三胎，我们也需要考虑中低收入家庭的接受程度，每年都涨价是不太可能的；③医院市场价格的稳定态势，如果医院价格稳定很久我们就可以去调整，如果医院端频繁招标、降价，我们也不可能频繁涨价。

问：现在大家对未来中国的老龄化比较担忧,公司产品销售与新生儿数量直接挂钩,未来将怎么去持续做大市场?

答：这个问题前面回答过，虽然出生人数在下降，但是对儿童健康的关注度在提升，也有一部分儿童用药从成人药市场释放出来。也有人问老龄化越来越严重，达因会不会去做老年市场，我觉得每个企业都有自己的特长，我们的特长是做儿童市场，那我们就会继续做儿童市场，依然可以做得很好。华特达因在“十四五”规划中明确了儿童用药的主业地位，未来我们也一定会围绕着儿童健康领域进行业务布局，产品一定会越来越丰富，因为儿科不是一个专科，而是一个特殊人群的全科，成人需要牙齿保健、疾病防治，儿童也同样需要，而且儿童的要求可能会比成人更高，因为儿童生长发育有窗口期，比如乳牙到十二岁就换完了，错过再补就来不及了。我们的产品研发立项已经布局了儿童疾病的多个领域，现在立项数量最多的是在儿童精神疾病领域的产品。我对于儿童健康市场的未来非常乐观，而且达因在做产品拓展的时候，因为有了伊可新的品牌优势和我们对儿童健康更深刻的理解，会比其它企业更容易。

问：重大创新药五个专项的药,以后布局规划如何,是在山东达因进行发展吗?

答：这五个产品立项都是在山东达因，其中两个马上要上临床了，一个抗病毒产品是一期，另一个儿童精神类产品是三期。

问：公司的石蒜碱硫酯是首家吗?

答：这是1.1类，全球首家，主要用于广谱抗病毒，我们申报的适应症是手足口病，但是它是多靶点的，下一步可能会继续开发其他适应症。

问：达因已经储备了比较多的现金,这些现金以后会用来继续做理财产品还是用于股权收购或者横向的标的并购?

答：上市公司层面，如果做儿童医药的并购，优先级最高的肯定是达因药业的少数股权。现金大部分是在达因药业下面，并购少数股权不涉及到这块资金。现金的留存会考虑经营以及发展的需要，在闲置期间投资低风险的理财产品，可以取得一定收益。

问：跟进问一下,中国的软糖制造技术情况如何?是不是存在制造门槛?

答：我说的“不太好控制剂量”，是基于维生素AD的理化性质不稳定，工艺保证成分稳定有难度，而含量是否符合是跟标准有关系；应该没有太高的门槛，食品的门槛都不会太高。国内过去有很多企业做这个，现在可能也有。但是我认为用儿童零食作为营养补充剂价值不大而且对牙齿不好。

问：其他子公司有没有剥离计划或者其他安置方法?

答：公司其他业务最大的一块是卧龙学校，关于合作办学，国务院、教育部和省里有相应的要求，我们会与地方政府沟通协商，妥善处理；信息和材料在公司规模和报表数值上占比非常小，物业是自有物业。

问：维生素D经销商的实力如何,批零差价多少?

答：我们会选择国内做维生素D实力强劲的代理商。现在没有批零差价这种说法了，我们给的价格不方便透露，但是我们的政策一定是有竞争力的，这些有市场推广实力的代理商选择我们的原因一方面是看好维生素D，更重要的是看好达因这个品牌。基于这样的实力和相对较好的代理政策，去年伊D新的增长非常迅猛，未来应该会有非常好的表现。

问：未来新生儿出生率可能不会很高,公司的儿童药物比如伊可新的市场空间和增速会如何变化?

答：去年出生率确实在下降，但是出生率下降对销量应该不会有消极影响，有两点理由：一是伊可新产品渗透率目前比较低，1岁以上儿童中渗透率还是个位数，0~1岁儿童中渗透率不到20%，未来在医院的权威推荐、专业的品类教育及持续的品牌推广下，渗透率还有较大的提升空间。二是去年年底完成了全部广告推广的审批，今年的推广中已经将伊可新适用人群由0~3岁修改为0~6岁，目标群体市场扩大，完全可以弥补出生率下降的市场缺口。另外，我们还看到，随着科技进步以及人们对美好生活的追求，人们对于儿童健康关注的不再只是疾病方面，还包括了生长发育、养育照护等层面，而且社会关注度越来越高。这几年对儿童专用药物的认识在不断提高，过去很多儿童用的是成人药，随着儿童专用药物理念的推广，会有越来越多的儿童用药从成人药市场释放出来，儿童用药、营养补充剂甚至大健康产品的需求还在持续上涨。

华特达因主营业务：环保、医药、电子信息和教育产业

华特达因2021三季报显示，公司主营收入15.72亿元，同比上升15.04%；归母净利润3.19亿元，同比上升40.1%；扣非净利润3.03亿元，同比上升40.22%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.61亿元，同比上升5.06%；单季度归母净利润8945.81万元，同比下降3.26%；单季度扣非净利润8143.32万元，同比下降7.51%；负债率16.73%，投资收益399.37万元，财务费用-754.54万元，毛利率69.09%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流出2.34亿，融资余额减少；融券净流入35.41万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华特达因（000915）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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