四方光电：海通证券、国投瑞银等4家机构于1月21日调研我司

2022年2月18日四方光电（688665）发布公告称：海通证券(600837)、国投瑞银、中银基金、拓璞基金于2022年1月21日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请问未来3年左右,公司各业务领域要做到什么程度?

答：在智能化、节能化成为主要消费趋势的背景下，民用空气品质传感器、车载传感器市场需求量增加，且从发展趋势来看，公司该领域业务收入增速较市场需求增速更快，有望贡献更多业绩增量。公司安全监控气体传感器产品布局进一步完善，部分产品或处于送样验证、或已实现了批量销售，预计未来期间会贡献更多业务增量；此外，公司超声波燃气表、高温传感器、医疗健康气体传感器三大业务有序推进，为未来期间业绩增长以及实现跨越式发展提供支撑。

问：请问公司2021年外贸业务市场开拓情况如何?外贸业务占公司营收的比例如何?

答：2021年公司获得多家国际客户项目定点，且外贸营收占比有望增长至15%左右，整体增速较快（数据未经审计，具体数据信息以相关公告为准）。为适应外贸业务的增长，公司通过内部培养及外部招聘等方式扩大外贸团队规模，同时重视加强团队及人才管理，为外贸业务拓展提供有效支撑。

问：空气品质传感器的市场空间有多大?

答：随着技术进步，以及人们对下游产品智能化、节能化的需求增加，气体传感器释放出更多市场需求。如新风系统，国外多个国家将是否安装带有CO2传感器的新风系统作为绿色建筑的重要参考标准。在中国，随着《住宅新风系统技术标准》（JGJ/T440-2018）及《绿色建筑评价标准》（GB/T50378-2019）等政策的颁布和实施，中小学教室开始配备新风系统，部分省市办公楼宇亦对新风系统进行安装或升级改造，作用于上游空气品质传感器需求和销量的上升。同时，气体传感器在智能家居等市场的应用场景也越来越多，带动了空气品质气体传感器市场容量的增加。整体来看，市场规模较大，且处于不断增长的过程。

问：公司车载项目定点的交付节奏如何?

答：车载项目定点全生命周期约为5年左右，定点到交付期约为6-12个月。2017年公司取得IATF16949汽车行业质量管理体系认证后进入到国际国内汽车客户供应商名录，开启了车载领域传感器的配套。经过几年的培育，公司车载传感器于2021年进入产出期，车载传感器项目定点所需的传感器数量增至1,000万左右，在产值逐步释放的同时，新的项目定点亦在逐渐增加，如2021年度公司通过监测车外空气质量控制车内空调内外循环的AQM传感器取得项目定点突破（项目定点不等同于订单，请投资者注意投资风险）。

问：有其他公司从事动力电池热失控监测传感器业务吗?公司在该领域业务优势是什么?业务进展如何?未来市场空间怎么样?

答：对动力电池热失控的监测有多种方式，早期部分企业通过温度、压力等指标进行监测。随着《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2020）国家标准的颁布和实施，电池在热失控状态下需提前5分钟预警，因此可以通过电解液泄漏监测及电池过充、挤压过程中的气体泄漏监测提升新能源动力电池更高安全预警需求。公司依托在激光拉曼、微流红外等技术领域的积累，可以帮助新能源电池厂家和主机厂进行热失控状态下气体成分及浓度等指标的基础研究。公司成功开发动力电池、储能电池热失控监测报警传感器，目前公司与国内多家行业头部电池厂、主机厂进行送样验证。公司通过高端气体分析仪器助力电池厂和主机厂开展热失控机理研究，通过热失控监测报警传感器实现长期配套，在这两个方面都具有较好的发展前景。按照目前新能源汽车、储能的发展趋势，市场需求预计保持增长，市场空间较大。

问：公司新型冷媒泄漏监测传感器在2022年预计情况如何?

答：新型冷媒泄漏监测传感器将随着新型制冷剂的加速替代呈现更大市场需求。国外一些国家有关政策规定，自2023年1月起禁止在所有新的固定空调系统中使用高GWP（全球变暖潜能值）的制冷剂。我国也于2021年6月接受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》。2022年，公司新型冷媒泄漏监测传感器会贡献部分业绩增量。

问：公司在医疗健康领域有哪些新的产品方向及业务规划?

答：公司计划对技术要求更高、价值量更大的医疗健康气体传感器进行布局，围绕人体呼出气体成分及流量开展研究，开发快速响应且根据呼出CO2或O2气体浓度显示波形的高端医疗健康气体传感器，同时，对通过呼出气体检测新陈代谢、运动心肺等功能的医疗设备进行市场研究，完善医疗健康领域业务产品布局。

问：公司氮氧传感器和国外相比,技术和价格的差异如何?

答：公司具有氮氧传感器芯片、电路板等关键零部件的研究开发能力，且封装技术得到检验。国际上掌握氮氧传感器封装技术且兼具关键零部件研发能力的企业亦较少。因此，在技术及产品成本方面具有较强的竞争力。

问：公司气体分析仪器销售情况如何?预计未来两年业务情况如何?

答：2021年气体分析仪器收入较上年同期保持稳定，主要原因是发动机尾气排放监测市场需求放缓，对相关产品订单量有所影响；“双碳”政策下部分市场处于试点期，相关业务及产品需等待更多标准实施。随着相关标准的实施，公司发动机排放监测系统、温室气体监测仪等预计带来更多业绩增量。

问：公司订单的可预见性如何?

答：公司实行精准营销策略，销售模式以B2B为主，客户包括世界五百强企业及诸多国内外知名企业，稳定性较好。公司与部分客户签署框架协议，在年度需求总量预算的基础上周期性滚动更新订单需求。此外，公司与车载客户签订项目定点，部分项目定点逐步转化为订单，完成生产与交付。公司内部管理过程中制定有较为全面的销售预算管理体系，通过精细化的工具辅助预算管理。整体来看，公司订单可预见性较强。

问：公司预计毛利率及净利率将如何变化?

答：公司坚持技术创新，优化产品结构，叠加供应链管理、精益生产等各项措施，毛利率有望保持在合理水平。同时，公司注重管理运营效率的提升，优化期间费用，净利率有望保持在同行业合理水平。

问：公司存货周期及应收账款周期较长,主要原因是什么?

答：公司结合原材料市场供需变化情况，存在一定的策略性备货。同时，为快速响应客户需求，亦会制定一定标准的安全库存。此外，公司销售、对账、付款具有一定的流程和周期，总体来看，存货周期及应收账款周期处于合理水平。

问：公司2021年以来,根据公司公告数据,投资金额较大,主要构成有哪些?

答：2021年度，公司主要投资构成为新购买的房产及嘉善募投项目等厂房建设投资以及产线扩建投资。相较于产线投资，前者占比较大，主要是为了满足未来产能提升的需要。公司具备自主的产线设计及建设能力，投入产出比较低，后期营业收入规模的扩大与产线建设投资的增加并不具有较为严格的线性关系。

问：长期来看,公司研发费用投入预计将达到什么水平?

答：公司坚持技术创新，随着业务的深入开展及研发项目的增加，公司研发团队亦会进一步壮大，叠加与科研院校进行产学研合作研发，长期来看，研发费用占比预计将达到10%左右的水平。

问：在传感器开发过程中,软件算法是不是很重要?

答：基于对应用场景的深层理解，软件算法的研究与优化，对产品的性能起到关键作用，从而在产品开发中处于重要地位。

问：公司既要做技术及产品创新,又要做供应链管理等多项研究,如何去组织诸多跨领域的研发人才?

答：公司设有四方光电技术中心，由关键管理人员担任技术中心总负责人，下设总监及多个研发项目经理，通过组织材料、电子、机械、软件等不同领域的研发人员进行研究开发，实现矩阵式管理；对于重要研发项目，公司设有高温传感器事业部、新能源动力电池热失控监测传感器研发小组等，全力推进相关项目的研发工作。未来，随着研发规模的扩大研发组织结构亦不断完善，同时运用武汉高校的研发资源，进行产学研合作开发。

问：公司是否有股权激励的计划?

答：公司自成立以来开展了多次股权激励，均取得了很好的效果。公司通过持股平台武汉聚优盈创管理咨询合伙企业（有限合伙）、武汉盖森管理咨询合伙企业（有限合伙）对员工进行中长期激励，通过专项资产管理计划对员工进行短期激励。上市后，武汉聚优占公司总股本的3.09%，持股人员数量为30人；武汉盖森占公司总股本的1.13%，持股人员数量为22人，专项资产管理计划占总股本的2.26%，持股人员数量为25人。同时，公司目前正在研究新的股权激励计划。

四方光电主营业务：气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售的高新技术企业

四方光电2021三季报显示，公司主营收入3.79亿元，同比上升111.1%；归母净利润1.23亿元，同比上升163.6%；扣非净利润1.18亿元，同比上升153.09%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.45亿元，同比上升96.43%；单季度归母净利润4889.06万元，同比上升110.21%；单季度扣非净利润4843.65万元，同比上升124.25%；负债率20.45%，财务费用-796.94万元，毛利率50.46%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为186.81。近3个月融资净流出2821.74万，融资余额减少；融券净流出827.35万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，四方光电（688665）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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