股市大跌，基金深度套牢，还能回本吗？

熬过了昨天的黑色星期一，没想到又被黑色星期二暴击……

最近重读了一遍投资大师霍华德·马克思的《周期》，其中关于“钟摆理论”的叙述，十分适合当下行情↓

企业周期、金融周期、市场周期，在上行阶段大多都会走过头，不可避免地在下行阶段也往往会走过头。这种周期容易走过头的现象，都是投资人心理和情绪钟摆摆动过度所造成的结果。

因此，理解和警惕市场心理和情绪走过头，是对投资人的入门级要求。只有这样，人们才能避免周期性波动走极端造成的伤害，也才有希望从中获得盈利。

所有投资人的态度和行为的波动合在一起，会让股票市场成为一个超级钟摆。我在投资行业经历过47个完整年度，从1970年到2016年，标准普尔500指数收益率最高的那个年度上涨了37%，收益率最低的那个年度下跌了37%。但是长期来看，好年份和坏年份相互抵消，股市长期收益率通常为每年收益率的10%左右。

可这47年里有多少个年份股市的收益率处于“正常水平”加减2%，即处于8%~12%的合理区间之内？竟然只有3个年度。我做投资47年，竟然只有3个年度的股市收益率处于正常水平，平均16年才遇到1年股市是正常的！

股票市场如此大幅度波动，根本不能用企业、行业、经济这些基本面变化来解释。股票市场经常大幅偏离正常收益水平，在很大程度上要归因于投资人的心理和情绪像钟摆一样大幅摆动。

当前市场的大跌，有一部分的确是前期涨幅过大，需要回调；而更多的，则是情绪上的杀跌。从客观基本面来看，现在已经被砸出不少“黄金坑”，可正如霍华德所说，股票大幅波动可能并不是基本面的“锅”，而是心理和情绪的推波助澜。

但可以肯定的是，市场运行的中枢是由基本面决定的，所以，大家现在要多一点耐心，市场自会“纠偏”。

心理按摩归按摩，可看到账户里的一片惨绿，难免着急。下面规划君着重来说一说，亏损的基金该怎么办。

基金的净值不会永远保持不变，它会随市场变化动态波动。大伙既要看到基金净值增长带来的喜悦，也得能承受基金套牢带来的投资压力。特别是当基金套牢时，更应该做出正确的判断和适当的操作。

那么怎么做才是恰当的呢？主要分两大步：先判断亏损，再适当出击。

先来说说，如何辨别基金亏损的性质？

直观上看，基金亏损就是账面收益为负。但由于亏损原因的差异，可以把亏损分为“良性”和“恶性”，不同类别对应的操作方法也是不同的。那么，如何判断亏损的性质呢？可以从以下三方面入手↓

1、判断市场行情

“覆巢之下安有完卵”，当系统性风险来临时，权益类基金的净值难免承压下跌。当你的基金出现阶段下跌时，应该先对市场环境进行分析，然后与同类基金横向比较一下跌幅，如果没有出现持续超跌，则属于“良性亏损”，建议继续定投，甚至适时单笔补仓。

2、辨别基金质地

选基的重要性无需多言。很多投资者在选择基金时，过分放大了短期排名和净值涨幅的重要性，一味选择涨幅靠前的基金。奈何“小时了了，大未必佳”，很多冠军基并不长久，业绩延续性难以保证。市场热点变幻，短期的业绩突出，很可能是正好契合了当时的市场风格，而并非基金经理能力卓越。

如果你的持仓亏损是由于选基错误导致的，则需要考虑是否出现了“恶性亏损”；反之，如果该基金的各方面指标都没有问题，大概率是“良性亏损”。

3、审视买入方式

刨除市场和选基因素，出现亏损还有一种情况，就是在高位单笔买入，当后续市场和基金出现回调时，不得不承受净值下跌。当然，如果在市场点位较高时开始定投，可能也会出现亏损，不过亏损程度会比单笔轻一些。

对于这种择时风险，需要更多地把关注点放在“时间换空间”，在选基没有错误的前提下，都可以归为“良性亏损”。

判断完亏损原因后，接下来，需要根据你自己的投资偏好和资金情况，做出适合的解套动作。

被动躺平不看，静待市场回归，的确也是一种解套方法。不过，如果你的投资比较灵活，资金也允许的情况下，与其被动等待解套，不如选择一些更加主动的投资手段，来弥补亏损。一般来说，对于“良性亏损”，有3种比较实用的方法↓

方法一：边跌边补

这个方法的原理和网格交易有些类似。你可以设定一个补仓点，比如，基金每亏损10％或者20％，就增加一部分资金投资，如果补仓后基金亏损再度达到10％（或20%），可以进一步补仓……当基金不再出现跌幅超过10％（或20%）的情况，表明行情可能在企稳，回本甚至赚钱的可能性也在提高。

大家可以参考如下补仓方法：

根据你的基金浮亏比例，补仓金额=账户总市值×（相应浮亏比例+10%左右）。

若账面浮亏达到10%，可以补账户总市值的15-20%左右；

若账面浮亏20%以上，可以走心补一下，补仓金额在账户总市值的30%左右；

若浮亏已经高达30%以上，可以补账户市值的40%甚至更多。

不过具体补多补少还是得按照你自己的资金状况来决定。这里需要特别注意的是，补仓时必须留有现金，万一继续大跌，你仍然有现金可以持续补仓平摊成本。

风险提示：补仓存在较大的择时风险，可能在补仓后会进一步被套。

方法二：抢反弹

伺机抢反弹，是最快解套的操作方法。具体操作是，当股市企稳回升时，投资者可以一笔或者分多笔投入和被套基金本金相同的金额参与反弹。

风险提示：追着行情抢反弹的风险很高，需要投资者对入市时机有较好的把握，更适合对行情有研判能力的投资者。

方法三：加大定投额度

定投具有熨平净值波动、淡化择时等特点，相比一次性大额投资，长期定投的风险更低。

但是定投要想见到收益，通常需要一段较长的时间。在高位被套之后，为了缩短回本时间，不妨采用“适度增加定投额度”的办法，具体金额可以根据现有的投资额来定。

举个例子：

张三每月定投1000元，当市场发生大跌时，可以增加20%（即一共1200元）的定投金额，小跌增加10%，这样尽可能的降低持仓成本，为回本争取时间。

当然，定投也需要严守纪律的，不能中途因为短期亏损就放弃，要笃定长期投资。

风险提示：消耗的时间可能较长，对投资者的现金流要求较高，同时需要足够的耐心。

相反，对于“恶性亏损”，只有一个建议——及时止损。

如果你所持有的基金不论市场涨跌，长期以来都处于同类排名垫底，并且亏损金额随着定投时间的延续没有出现减少，那基本可以断定，是你的基金不行。此时，建议你当断则断，及时止损。然后再去甄选其他优秀基金，让后续投资的盈利去弥补割肉的损失。

不过，由于市场是波动的，或者再次出现选错基金的情况，更换的基金在后续定投中也可能亏损。因此建议大家在决定割肉前，要充分做好基金考察工作，尽量避免再次跳坑。

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