和讯SGI公司|巨化股份2021年业绩明显回升,净利润增超10倍,拐点已到?

2022-04-22 12:35:52 和讯网 

  昨日,巨化股份(600160)披露2021年年报,实现营业收入179.86亿元,同比增长12.03%;归母净利润11.09亿元,同比增长1062.87%。

  巨化股份利润大增的原因系2021年大宗商品价格上涨,化工产品价格整体回升,其产品价格同比上涨。其中,氟化工原料增利5.03亿元、含氟聚合物产品增利6.52亿元、氟制冷剂产品增利 15.86亿元、食品包装材料增利1.42亿元、石化材料产品增利4886万元、基础化工产品增利5.55亿元、含氟精细化学品增利807万元。

  根据巨化股份年报数据,其和讯SGI指数评分也新鲜出炉,为55分。值得关注的是,巨化股份净利润猛增了10倍,但其和讯SGI指数评分仅提升了2分。这是为什么呢?

和讯SGI公司|巨化股份2021年业绩明显回升,净利润增超10倍,拐点已到?

  盈利能力修复,研发力度加大

  巨化股份自2020年疫情以来,受市场需求缩减影响,其业绩出现明显下滑,和讯SGI指数评分也一路降低,至2021年受大宗商品价格上涨才出现回升迹象。2021年虽然净利润暴涨,但与2019年相比增长幅度不大,与2018年相比也相差甚远,巨化股份2019年、2018年净利润分别为8.99亿元、21.53亿元。

  在盈利方面,巨化股份回升至2019年水平。2021年加权净资产收益率8.59%,同比增加8.89个百分点,与2019年的7.05%相比有小幅增长。毛利率净利率也同步回升,2021年毛利率14.13%与2019年几乎齐平,净利率5.99%也同样回升至2019年水平。但目前盈利能力与2018年相比还有一定距离,2018年巨化股份加权净资产收益率18.08%、毛利率24.62%、净利率13.96%。

  现金流方面,巨化股份2021年经营活动产生的现金流净额有所回升,为12.47亿元,同比去年增长26.16%,占营业收入比重为6.94%。 经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重与去年同期的6.16%相比基本一致,没有大幅提升。

  研发方面,巨化股份穆迪·BVD企业创新指数为68.70,较此前表现几乎一致,截止2021年底,拥有授权技术专利442件,6家重点子公司企业通过国家高新技术企业认证。研发费用2021年6.54亿元,有进一步提升,2018年到2020年分别为4.96亿元、4.98亿元、4.59亿元。研发力度也有小幅提升,2018年到2021年分别为3.17%、3.19%、2.86%、3.64%。

  制冷剂+PVDF共振,拐点将至?

  巨化股份的主要产品包括氟制冷剂、氟化工原料、含氟聚合物和食品包装材料、基础化工产品、石油化工材料。其中,氟化工是巨化股份的核心业务,作为氟制冷剂龙头,拥有氟制冷剂一至四代系列产品,氟制冷剂规模处全球首位。

  从产品端看,制冷剂景气度逐渐回升,巨化股份制冷剂营业收入显著提升,毛利率也增加了9.28个百分点。2021年四季度制冷剂产品价格同比、环比分别上涨77.08%、18.92%,2021年全年制冷剂均价同比上涨41.58%。

和讯SGI公司|巨化股份2021年业绩明显回升,净利润增超10倍,拐点已到?

  图:巨化股份2021年年报

  除此之外,巨化股份还有一产品值得关注,PVDF。PVDF是聚偏氟乙烯涉及光伏及新能源锂电领域,应用于太阳能(000591)背板及锂电池粘结剂。2021年新能源电池下游需求超预期,原材料价格齐升,其中PVDF价格因供需失衡也一路飙涨,巨化股份新建两个项目缓解供不应求局面,据巨化股份年报其PVDC产能规模居全球首位。

  2021年,氟化工概念曾一度备受关注,巨化股份的股价随即出现持续上涨,股价创出最高20.38元/股。今年以来,在市场大环境下,巨化股份也出现持续调整,截止4月22日午盘,报12.01元/股,已跌去41%。不过,开源证券认为随着HFCs制冷剂配额基准期已经进入最后一年,市场对其看涨预期愈加明确,趋势性行情的开启或已临近。

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(责任编辑:崔晨 HX015)
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