VECO：LED灯光下的垄断巨头

公司简介

VECO简述、主要业务

投资动向

激光退火技术、国立交通大学

投资分析

公司评估、投资观点

公司简介

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简述

Veeco（VECO）是一家MOCVD设备供应商，与德国的Aixtron公司占据全球90%的MOCVD市场份额，处于垄断地位。

Veeco总部位于美国，于1945年成立，公司的主要业务是设计和制造用于打造高科技微电子设备的处理系统。

该系统的能力包括激光、光刻、离子束、金属有机化学气相沉积(MOCVD)、湿晶片处理、分子束外延(MBE)、原子层沉积(ALD)、物理气相沉积(PVD)、切割和研磨以及气体和蒸汽输送等。

公司设备常被用于LED照明、通信网络、数据存储、移动设备，以及人工智能、机器学习和5G等新兴技术。

*MOCVD（Metal-Organic Chemical Vapor Deposition，金属有机化学气相沉积）设备是外延材料生长与芯片生产的关键设备。LED外延片主要就是采用MOCVD方法制造，除了受益于LED产业链的需求推动，MOCVD设备还在电力电子、高频高功率电子器件、高效太阳能(000591)和IGZO（氧化铟镓锌）显示等市场拥有巨大的潜在需求。

投资动向

Veeco 将扩大激光退火技术( Laser Annealing Tech)的制造能力

2021年3月4日，Veeco宣称公司将扩大其在加州圣何塞的制造能力，以满足半导体技术公司对先进激光退火技术的需求。

产品方向为薄膜和半导体工艺设备。据悉，Veeco新的SEMI合规设施将成为公司开发和生产用于半导体应用的激光退化和先进包装光刻系统的中心。

新的租赁设施将拥有约 70000 平方英尺的制造和工程实验室空间，几乎是公司目前圣何塞工厂的两倍，以及 30000 平方英尺的办公空间。

台湾新竹的国立交通大学（NCTU）已选择Veeco作为其重要计划的合作者

Veeco仪器宣布，总部位于台湾新竹的国立大学（NCTU）已选定Veeco作为推动台湾半导体生产到2035年的重要合作者。 

合作财团由大学和半导体制造商组成，旨在开发下一代先进的电力、通信和人工智能技术。Veeco 的单晶圆推进 MOCVD 平台在推动财团成功方面发挥着关键作用。

投资分析

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公司评估

华尔街分析师对VECO的评估如下图所示。

来源:www.seekingalpha.com

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投资观点

从Veeco公布的2020财年第四季及全年财报，第四季度收入同比增长23％，环比增长24％，达到1.39亿美元，超出预期8％。

但值得注意的是，该季度的增长完全来自于利润率较低的传统LED业务。同时，积压额同比增长37%，环比增长31%，至3.66亿美元（是本季度收入的2.6倍），其中只有约四分之一的备件和服务价值。

按业务部门划分，随着LSA工具业务需求的增长以及EUV工具的销售，半导体收入同比增长12％，环比增长71％，达到5700万美元。

复合半导体营收同比增长61％，环比增长70％，以上数据的实现，很大程度上是传统LED业务以及5G发展背景下全球对5G滤光片湿法刻蚀的需求所带动的。

数据存储收入同比增长9％，环比下降48％至2000万美元，这主要是由于疫情影响下出货进程发展不佳所致。

毛利率比去年同期增长了一个百分点以上（达到41.3％），但由于包括了该低利润的传统LED业务以及一些用于支持安装的支出，实际环比下降了约4个点，并比预期低了约200个基点。

鉴于EUV 需求的持续增长，包括 ASML 和 SK Hynix 之间最近的一笔交易，考虑到 EUV 的增长空间，以及5G滤光片湿法刻蚀发展的近期可能性（Qorvo预测2021年5G手机强劲发展），同时公司的核心 MOCVD 工具技术以及 GaN 电源和射频芯片都为公司的发展提供了相当有吸引力的长期优势。

如果Veeco能够在LSA、湿蚀刻和MOCVD等业务中抓住增长机会，公司股价可能会实现长期的上涨，可以预计 Veeco 在 2021 年可能获得接近 20% 的 EBITDA 利润率。

化合物半导体、新型显示技术、5G应用等新兴市场的蓬勃发展将持续刺激MOCVD等关键设备的需求，Veeco有望继续拿下更多大客户的订单。

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股价周图

VECO股价周图如下

来源：TradingView

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