开源证券：给予中海油服买入评级

2022-05-03开源证券股份有限公司张绪成对中海油服进行研究并发布了研究报告《公司一季报点评报告：Q1业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行》，本报告对中海油服给出买入评级，当前股价为12.49元。

中海油服(601808)

Q1 业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行。维持“买入”评级

公司发布一季报， 2022 年 Q1 实现营收 68.0 亿元， 同比+15.2%；归母净利润 3.0亿元，同比+67.7%；扣非后归母净利润 2.7 亿元，同比+76.5%。 公司紧抓行业回暖时机， Q1 业绩同比高增，我们维持盈利预测， 预计 2022-2024 年实现归母净利润 28.1/35.3/44.3 亿元 ，同比增长 795.8%/25.8%/25.4%， EPS 分别为0.59/0.74/0.93 元； 对应当前股价 PE 分别为 21.2/16.9/13.5 倍。 国际能源价格高涨， 油价有望维持高位， 公司受益油服行业景气上行， 维持“买入”评级。

工作量&装备使用率提升， 业绩进入上升通道

钻井服务： 2022 年 Q1 钻井平台作业日数 3922 天，同比+19.2%， 其中自升式 3239天，同比+26.1%， 半潜式683天，同比-5.5%；总日历天使用率75.9%，同比+10.1pct。油技服务： 近几年保持良好增长态势， 2021 年油技服务营收占比超过 50%， 2022年 Q1 公司国内外油技服务工作量同比增长均超 10%， 同时， 公司自主研发的电缆、定向井等设备逐渐打开国际销售市场，轻资产型技术服务提供业绩支撑。 船舶服务： 作业日数 12768 天，同比+9.3%，日历天使用率 91.8%，增长+2pct。 物探服务： 新增海底节点（OBN）作业船队，作业量为 60 平方公里， 二维和三维采集因海外作业减少和国内季节性作业影响，作业量同比有所下降，但物探服务营收占比较小。主要板块工作量同比提升， 公司业绩进入上升通道。

油价中枢维持高位，油服行业景气上行

原油价格维持高位： 2022 年 Q1， 布伦特原油均价 98 美元/桶，同比+59.7%，环比+22.5%， 2022 年 4 月均价达 106 美元/桶。 油价高位激发原油投资意愿，据 HIS预测， 2022 年上游勘探开发投资 4330 亿美元，同比+28.8%。 中海油资本开支增加： 中海油 2022 年资本支出预算总额为 900-1000 亿元， 2022 年 Q1 资本开支约169.3 亿元，同比+5.6%， Q1 油气收入约 823.8 亿元，同比+70.4%，中海油业绩向好有望助力资本开支增加。 增储上产政策向好： 中海油“七年行动计划” 明确2025 年勘探量和探明储量较 2019 年翻一番；《“十四五”现代能源体系规划》 指出 2025 年原油年产量回升并稳定在 2 亿吨水平，天然气年产量达到 2300 亿立方米（相比 2021 年+12%） 以上； 国家能源局《2022 年能源工作指导意见》提出持续提升油气勘探开发力度，坚决完成 2022 年原油产量重回 2 亿吨、天然气产量持续稳步上产既定目标。油价高位&增储上产政策带动油服行业景气上行。

风险提示： 油价大幅波动风险、日费大幅下调风险、 政策推进不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利28.06亿，根据现价换算的预测PE为21.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.63。证券之星估值分析工具显示，中海油服（601808）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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