财通证券：给予安克创新增持评级

财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于健近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《1+4重新定义氮化镓，充电业务空间望超预期》，本报告对安克创新给出增持评级，当前股价为73.9元。

安克创新(300866)

核心观点

快充行业“多品类充电接口+快充协议”标准化进程加快，安克发布新产品承载增量市场空间。Anker 作为全球第一充电品牌，率先发布 150W 全氮化镓多口充电器，打开增长空间，公司充电类产品增速或超预期。

事件：7 月 26 日安克 Anker 进行 2022 年旗舰新品发布会-“重新定义氮化镓”：即“1+4”，“1”指全新 GaN Prime 全氮化镓多口快充系统，“4”指搭载全氮化镓技术、创新堆叠技术、 Power IQ4.0 动态功率分配技术、以及AI 智能温控技术。 这是安克在氮化镓技术应用方面的第二次行业性突破， 发布了多口快充头、二合一超级充及家用插座等 7 件 GaN Prime 系列新品，具有鲜明产品优势。 新品快充最高功率提升至 150W， 大大提升消费电子设备覆盖范围（手机、笔记本、游戏机、平板电脑、小家电等）。

行业：快充赛道空间持续拓宽，从手机快充到“万物皆可充”。2020 年以来苹果、三星、华为等手机大厂逐渐取消 inbox 充电器， 我们预计未来趋势持续：

多品类充电接口统一化，大大降低第三方充电品牌进入门槛。6 月 7 日，欧盟议会和理事会达成协议，要求 2024 年秋起欧盟境内所有电子产品制造商统一使用 Type-C 接口充电， 涉及手机、平板电脑、电子阅读器、数码相机、耳机等约 13 种便携式电子设备。

海外 PD 快充协议持续升级，最高功率已达小型家电充电标准。21 年 5月 USB-IF 发布 PD 3.1 协议，新增 28/36/48V 电压级别，输出最高功率可达 240W，远超 3.0 的 100W， 目前已有超 40%笔记本电脑支持 PD协议。

国内 UFCS 协议与国外 PD 协议互联互通进程持续推进，未来标准或将覆盖更多品类。根据 BBC Research 预测，2022 年全球有线充电市场规模约 114 亿美元，快充渗透率仅 24%。预计全球快充协议标准化进程将持续打破消费电子产品“生态孤岛”，快充行业渗透率有望持续提升。公司： 全球第一充电品牌，产品技术领先快速转化，市占率有望持续提升。 （1）股权投资+项目合作，前瞻性赛道布局，产品细节打造成熟。公司从 2018 年起通过股权投资南芯、纳微等公司开展氮化镓应用研发，最早实现 GaN 快充量产，并搭载自主研发 PowerIQ 兼容及温控技术。（2）“品牌+渠道+供应链体系”打法成熟，中长期优势助力公司全球放量。

投资建议：公司下半年“氮化镓便携储能”、“240W 大功率充电器”等新品储备充分，需求有韧性，成本有改善。鉴于中报未披露，暂时维持原有盈利预测： 预计公司 2022-2024 年营收 157.89/206.86/269.43 亿元，同增25.56%/31.02%/30.25% ，归母净利润 11.30/13.94/18.27 亿元，同增15.07%/23.44%/31.04%。维持“增持”评级。

风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)刘章明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.95亿，根据现价换算的预测PE为30.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为83.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安克创新（300866）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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