和讯SGI公司|特宝生物净利润同比增长85.36% 研发费用几乎是销售费用1/7

　　作为一家生物技术药品生产商，特宝生物的业绩与行业发展紧密相连。今年5月，我国首部生物经济五年规划（《“十四五”生物经济发展规划》）中，将“生物医药”列为四大重点发展领域之一。生物医药作为医药行业，或将迎来更广阔的发展前景。

　　2022年上半年，特宝生物实现营收7.15亿元，同比增长52.35%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长85.36%；实现归母扣非净利润1.51亿元，同比增长65.21%。

　　之所以能取得这些业绩，是因为随着慢性乙肝临床治愈科学证据的不断积累和认知水平的提升，特宝生物产品派格宾市场渗透率不断上升，销售收入继续保持增长态势；持续提升管理质效，总体费用率呈下降趋势，带动利润增加；同时公益捐赠、收到的政府补助较去年同期都有所增加，使净利润涨幅较高。

　　从和讯SGI指数评分来看，特宝生物在68-87分之间起伏，一季度得分79分。

　　从盈利能力来看，特宝生物上半年盈利能力明显提高。加权净资产收益率和净利率均有所上涨：今年上半年分别是10.94%、18.7%；去年同期分别是6.98%、15.37%；毛利率今年上年与去年同期分别是89.53%、90.15%，相差不大。

截自2022年半年报

　　营业能力的提高离不开管理质效的提升，从图中可发现销售费用、管理费用和研发费用的增长幅度均低于营收增幅。

　　上半年，销售费用为3.57亿元，同比增长46.56%，主要是因业务规模扩增及细分市场进一步下沉的需要，相应增加人员数量，专业化学术推广活动的数量亦有所增长，故销售费用总额增长；研发费用为5191万元，同比增长34.39%。

　　同时可发现销售费用及其增幅均高于研发费用，研发费用几乎是销售费用1/7。

截自2022年半年报

　　从研发投入力度来看，今年上半年研发投入8531万元，同比增长23.12%；研发投入占营业收入的比重为11.93%，低于去年同期的14.77%，同行业公司欧林生物今年上半年研发投入占营收比例为15.65%。医药行业是一种知识密集、多学科高度综合相互渗透的新兴产业，因此特宝生物作为创新型生物医药企业，企业竞争力的提高离不开新产品的成功研发。

　　虽然研发投入资本化的比重较上年同期减少5.1个百分点，但仍在40%左右，特宝生物解释是因研发投入较大，但大部分在研项目尚未达到资本化条件，仍处于费用化阶段。

　　从现金流来看，特宝生物经营活动产生的现金流量净额是1.52亿元，同比增长50.76%，主要是因为销售增长，货款回笼及时，销售商品、提供劳务收到的现金增加。从应收账款来看，2018-2021年分别是1.11亿、1.24亿、1.63亿、1.86亿，今年6月更是涨至2.01亿元，占营业收入的比重为28.11%。不过好在应收账款周转天数是52.35天，低于一季度的51.89天和去年同期的65.42天，回款速度有所加快。