江淮汽车(600418)：代工蔚来+牵手大众 探索汽车工业新模式

核心要点：
1、多年深耕传统汽车制造领域，业绩可观助力开拓新能源版图。公司建立几十年，受益政府支持，积累了丰富的行业资源，集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体。近两年公司以其稳定产能及研发投入，实现业绩扭亏为盈，为迈入新能源领域奠定基础。
2、坚持推出自有品牌，进一步扩大公司品牌知名度。公司现有主导产品涉及多种车型及汽车核心零部件。目前已打造瑞风，、江准EV、帅铃、骏铃、康铃、格尔发、和悦、星锐、锐捷特等知名品牌。
3、广泛合作华为等科技企业，代工蔚来迎来全面发展。公司合作华为、黑芝麻、地平线等科技企业，结合公司汽车行业优势与科技企业核心技术，提升公司汽车智能化水平；公司代工蔚来，成立江来制造，打造全新"江来制造”商业模式，构建"先进制造+工业互联网”新生态，为公司转型新能源领域提供有力保障。
4、携手大众奠定电动化趋势，双方合作创造崭新利润增长点。公司与大众合作多年，2017年合作成立大众安徽，建立大众安徽MB平台，全面打造纯电动汽车。并于今年7月三方签订大众智慧物流项目战略合作协议，公司将携手大众安徽通过该项目探索智能网联汽车应用场景及商业模式。
盈利预测：预计公司2022-2024年实现营收448.0/515.9/576.1亿元，归母净利润2.2/5.2/6.5亿元，给予“推荐”评级。
风险提示：原材料价格上涨的风险；疫情不确定性带来负面影响的风险；乘用车市场发展不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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