本报告导读:
公司2022Q3因高油价、弱需求影响长丝盈利承压,预计随着疫情控制好转以及冷冬需求来临有望复苏。公司高管增持彰显信心。
投资要点:
维持增持评级,下调盈利预测以及目标价。受疫情影响导致涤纶长丝下游需求疲软,我们下调公司22-24 年EPS 为0.25/0.89/1.85 元(原0.8/1.35/2.36 元),同比-83%/253%/108%。参考可比公司给予2023 年PE13X,下调目标价11.57 元(原12 元),维持“增持”评级。
事件:长丝需求疲软,Q3 业绩低于预期:2022 前三季度公司营收379.43 亿元,同比+3.76%;归母净利2.84 亿元,同比-85.32%。其中Q3 营收142.28 亿元,同比10.40%;归母净利润-1.10 亿元,同比-117.94%。2022 前三季度长丝产销量分别为441.53/417.41 万吨。业绩承压的原因是原油价格上涨导致PX/PTA 价格上涨,前三季度PTA/PX 均价5581/7672 元,同比+31.73%/+38.84%。长丝端需求疲软,价差缩窄,前三季度POY-PTA-MEG 价差1186 元,同比-24.86%。
产能投放稳步推进,静待下游复苏。2022 年底公司长丝产能达到660万吨,短纤产能达到120 万吨产能,预计2025 年PTA 产能将从当前500 万吨扩至1000 万吨。公司继续稳步推进主业和上游产业链。当前部分涤丝工厂已出现即时现金流亏损逐步出清。我们预计随着后续疫情的控制与终端需求的复苏,长丝行业有望迎来拐点。
增持股份彰显信心:公司11 月2 日公告部分董事拟以自有资金通过集合竞价、大宗交易方式增持公司股份,合计增持金额不低于人民币4000 万元,不超过人民币6000 万元。高管增持坚定未来发展信心。
风险提示。原油价格大幅波动风险,项目进展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论