上汽集团(600104)：新能源与海外市场表现亮眼;2023年机遇期奋力争先

　　公司动态
　　公司近况
　　上汽集团发布2022 年12 月销量数据：12 月批发销量为536,370 辆，同比-18.9%，环比+8.9%。1-12 月批发销量5,302,644 辆，同比-3.0%。
　　评论
　　自主新能源表现亮眼，海外市场增长态势良好。12 月批发销量为536,370辆，同比-18.9%，环比+8.9%。2022 年公司累计销量达530.3 万辆，自主品牌销售占比提升至52.5%，其中自主新能源表现亮眼，上乘新能源全年销量24.3 万辆，同比+50%；智己L7 实现批量交付，LS7 已开启预售，目前在手订单超7000 辆，飞凡R7 成功跻身中大型SUV第一梯队。上通五菱新能源全年销量达62.2 万辆，同比+35.9%。合资方面，公司坚持推动“优结构、稳效益”，上汽大众2022 年累计销量132.1 万辆，同比+6.4%；上汽通用累计销量117.0 万辆，同比-12.1%；12 月LYRIQ锐歌四驱高性能版上市，首批别克世纪CENTURY正式启运将陆续交付预定客户。海外市场方面，2022 年累计销量突破101 万辆，同比+45.9%，率先成为中国首个新能源、海外市场“双百万辆企业”；其中欧洲成为上汽首个“十万辆级”海外区域市场，MG品牌蝉联“中国单一品牌海外销量冠军”四连冠。
　　单季环比略有下滑，2023 年机遇期奋力争先。4Q22 销量1,532,481 辆，同比-16.9%，环比-0.2%，主要受疫情对生产和销售端的影响，目前客流量已出现明显好转，生产消费逐渐恢复正常。展望2023 年，我们认为公司有望面向机遇奋力争先，短期公司面临淡季需求不足、特斯拉降价、政策预期等因素影响；另一方面，2022 年末冲量透支不大，为2023 年开局奠定良好基础，且合资品牌上汽通用步入产品周期，2023 年公司规划基于奥特能平台推出三款BEV新车，上汽大众聚焦提升销量，具备更大的增长空间，而自主与海外市场则为公司2023 年销量增长提供坚实支撑，其中上通五菱产品矩阵的价格体系将进一步向10 万元及以上的空间拓展，带动结构向上。
　　往前看，公司计划整合产业集团优势资源、加快新产品布局迭代、优化产品结构、更好平衡成本与产品力，2023 年规划增速跑赢行业。
　　盈利预测与估值
　　当前股价对应2023 年7.7 倍P/E。维持2022/23 年盈利预测和跑赢行业评级不变，首次引入2024 年盈利预测240.2 亿元，维持目标价21 元不变，对应2023 年11 倍P/E，较当前股价有44.9%的上行空间。
　　风险
　　芯片短缺影响持续，后续销量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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