商业银行行业：降准提前落地 护航经济复苏

　　本报告导读：
　　央行决定于3月27日起下调存款准备金率0.25pct，上市银行均在调降范围内。降准提前落地，护航经济企稳复苏，继续看多银行板块。
　　摘要：
　　降准做实了当前经济复苏动能仍偏弱，适当的刺激政策是必要的。虽然1-2 月信贷社融同比显著多增，但主要是投放节奏前置叠加基建项目拉动，实体需求仍相对疲弱。降准可进一步刺激信贷需求，保障信贷投放平稳持续增长。
　　降准时间略早于预期，但在情理之中。年初以来市场流动性总体充裕，两会定调全年实施稳健的货币政策，叠加周三净投放2810 亿元MLF，此次降准时点略超出预期。但符合情理：
　　1) 近期海外金融市场受硅谷银行及瑞士信贷影响大幅震荡，降准或可未雨绸缪，提前补充流动性缓解冲击。此外，美国加息进程也有放缓迹象，为国内货币政策进一步宽松提供了时间窗口；2) 降准可补充银行长期负债，缓解资本新规下同业风险资本占用上升，带来的同业负债成本潜在上行压力。
　　降准幅度符合预期，当前我国金融机构平均存款准备金率（约7.6%）已接近其他国家水平，进一步调降空间有限，需审慎运用。参照2022年12 月，本次降准可释放长期资金约5000 亿元，撬动信贷投放近4万亿元，降低金融机构资金成本约56 亿元。静态测算下，补贴银行业净息差0.2bp，提振银行业2023 年净利润增速0.2pct。
　　降准利好宽信用持续推进，提前落地护航全年经济稳步向好；同时，还可以降低银行负债端成本，缓解息差收窄压力。当前银行板块具备显著的正向期权价值，近期出现一定幅度回调后，性价比更加凸显，继续推荐。小银行中重点推荐成都银行、苏州银行、宁波银行和江苏银行，股份行中重点推荐平安银行。
　　风险提示：政策效果不及预期；经济复苏强度低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。