【金融启示录】财智坊：“五穷、六绝、七翻身”策略是否可行？

不知不觉，下星期已踏入2023年5月份，也是进入传统表现较弱的月份。香港投资者有一句流传已久的「顺口溜」，就是「五穷、六绝、七翻身」，意指每年恒指于5月和6月表现较差，但到7月时便会出现反弹（翻身）。从历史角度看，表现是否如此呢？

从过去约20年恒生指数的按月变化，可见5月和6月的平均表现分别为-0.9%和+0.1%，下跌比例为65.2%和39.1%，前者更是下跌比例最大的月份；反映这两个月恒指的走势稍为偏弱。至于七月份的情况则更加明显，7月份恒指的平均升幅则达1.9%，是表现次佳的月份，上升比例则达65.2%，排名第三，仅次于4月份和10月份。换言之，从过去20年恒指周期表现来看，可能有一定的跟据。

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那么，「五穷、六绝、七翻身」的投资策略，即五、六月沽空恒指，七月做恒指好仓，又是否凑效呢？

笔者按此策略进行了回溯测试（backtest），可见过去20年测试的复合年均增长率（CAGR%）为1.5%，表现不算很高，但考虑到入市时间只有3个月，表现尚算不俗。而且较全期买入后持有（Buy & Hold ）策略的CAGR%只有1%更佳。此外，这策略的赢面（winning percentage）为59.6%，表现不过不失。以10万元投资，这策略可累积至14万元，较买入后持有策略（B&H）的12.6万为高。不过，须留意的是，这策略是没有加入止蚀机制，故此，这策略的最大回撤（maximum drawdown）达23.7%；不过，相对B&H的最大回撤达62.9，这策略的回撤情况不算严重。

图2： 过去20年「五穷、六絶、七翻身」策略回溯测试表现

最后，要留意的是，以上测试是按过去20年测试结果得出的综合平均表现，今年是否可以同样录得正回报，还有多方面其它因素须配合和留意。

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。