海外风险发酵，A股仍是资本少有的避险地！市场主线凌乱，人工智能、“中特估”只是短线概念？|券商晨会报告精选

　　A股仍是全球资本少有的避险地

　　“中特估”板块行情再迎催化

　　财信证券指出，受美国债务危机担忧消退影响，美股市场短期走强。但随着金融风险和全球经济衰退风险发酵，全球资本市场在未来2个季度将面临更多的不确定性，波动将大幅增加，对海外市场不宜盲目乐观，A股可能会是全球资本少有的避险地。

　　财信证券进一步指出，目前“中特估”板块估值仍处历史偏低位置，其股息率仍具备较大吸引力。国债、银行存款、储蓄型保险是传统的无风险产品，目前10年期国债收益率、3/5年期银行存款利率均下调至较低位置，后续储蓄型保险预定利率大概率也将迎来密集下调时期，这将继续催化“中特估”板块行情。我们预计看重分红及股息率的中长线投资者仍将继续买入并锁仓“中特估”板块，在短期健康调整后，“中特估”板块仍存在二次崛起行情，尤其是其中的高股息方向、业绩迎来拐点的保险板块。

　　兴业证券(601377)认为，“中特估”覆盖范围广阔，其中既有大的主线贝塔，也有细分行业的阿尔法。“中特估”中，到底哪些方向能够脱颖而出，我们总结了以下三个范式，即：1）低估值、高分红；2）相关政策持续催化，如“一带一路”、运营商；3）景气修复预期，如能源链。一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红。二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化。三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期。四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　当前市场主线凌乱，变味了么？

　　安信证券指出，存量博弈下，只要经济弱复苏，TMT就不会输。若存量资金转向增量资金，增量资金买价值则价值（相对景气低PEG与低估值品种）大概率占优。若市场预期转弱，买“高分红中特估”大概率不出错；若市场预期走强，买“业绩增中特估”大概率有希望。当前经济复苏定价在消费内需领域的确定性更强。对于泛新能源，恢复往日荣光是困难的，从产业浪潮的角度“如何找到2016之后的立讯精密(002475)”才是对应后续泛新能源景气投资最核心最务实的命题。短期超配行业：电力及公用事业、银行、以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的数字经济；交运、消费（食饮、智能家居、消费建材）、有色（铜、金）、医药。主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行。

　　人工智能是短线概念吗？

　　方正证券(601901)指出，周五CPO板块调整，但仍是近期市场最热的亮点，北美厂商疯狂追加800G光模块订单，将有效带动CPO相关公司发展，利好驱动龙头标的直接创出历史新高，同时也带动了AI板块的活跃，消息面上，第七届世界智能大会日前在天津开幕，在创新发展高峰会上，中国工程院院士、阿里云创始人王坚发表主题演讲，城市大脑是未来十年人工智能的登月计划，可能比ChatGPT还要重要，带来的改变还要大；科学技术部部长王志刚也在会上表示，将紧紧把握全球人工智能发展的新机遇，尊重科技创新和人工智能发展的规律，加大人工智能基础理论和前沿技术研发布局，打造一批人工智能区域高地和技术平台，深化企业牵头的产学研用融合，推动人工智能赋能经济社会发展。

　　这些消息都增加了人工智能板块的活跃度，而从中长期来看，人工智能引领的智能革命不亚于电力革命与信息革命对人类发展的意义，将进一步释放历次科技革命和产业变革的巨大能量，并创造新的强大引擎，重新构筑生产、分配、交换、消费等经济活动各环节，深刻改变人类生产生活方式和思维模式，并推动社会生产力的整体跃升。从这个逻辑上，不能仅把人工智能当成短线的概念炒作，而应立足中长期角度进行配置，在实际操作中，后期可挖掘板块中的优质龙头标的，利用调整机会分批布局。