IPO观察 | 欧莱新材：科创属性不明显 业绩不稳定性高

　　　近日，因公司已更新提交相关财务资料，根据相关规定，上交所恢复广东欧莱高新材料股份有限公司（以下简称：欧莱新材）发行上市审核。随着公司上市之路的重启，其自身所隐藏的问题也再次暴露在镁光灯下。

　　　科创属性不明显

　　　公开资料显示，欧莱新材是一家主要从事高性能溅射靶材的研发、生产和销售的企业，产品主要应用于半导体显示、触控屏、建筑玻璃、装饰镀膜、集成电路封装和太阳能(000591)电池等领域。

　　　科创板是为支持科技创新企业服务的一个特殊板块，要求上市企业具备明显的科创属性，并符合科创板支持方向和行业领域要求。而专利是衡量企业技术创新能力和核心竞争力的重要指标之一。

　　　根据招股说明书披露，截至2022年6月30日，公司拥有发明专利22项，其中形成主营业务收入的发明专利共计21项。

　　　然而，公司的22项发明专利中，有16项集中于2019年申请，占比高达72%以上，其中仅2019年8月21日单日批量提交的发明专利申请即高达8项。这意味着公司在此前长达7年的时间内几乎没有进行发明专利申请。此外，大量专利集中申请于2019年，其后申请量又断崖式下跌也值得投资者关注。

　　　研发人员是企业科技创新的主力军，其规模和素质直接影响企业的科创能力和水平。根据招股说明书披露，截至2021年底，公司研发人员数量为54人，占员工总数的比例为12.39%，在同行业可比公司中最小。江丰电子(300666)、阿石创(300706)、隆华科技(300263)、映日科技等公司研发人员比例分别为13.48% 、13.77% 、19.28% 和16.41%。

　　　此外，根据招股说明书，公司的研发人员中，核心技术人员共有4人，并没有高级职称人员。同时，公司整体研发人员的学历构成也未披露。

　　　业绩不稳定性高

　　　存货状况是衡量企业经营能力的重要指标。招股说明书显示，欧莱新材在报告期内，存货金额分别为0.87亿元、1.26亿元、2.15亿元和3.03亿元，占总资产的比例分别为40.29%、31.76%、33.42%和41.55%，占比较高。对应的存货周转率分别为1.66次/年、1.52次/年、1.53次/年和1.21次/年。而同期可比公司平均值2.29次/年、1.93次/年、2.05次/年和2.02次/年。这意味着公司的存货规模不仅大，还存在积压滞销和贬值减值的风险。

　　　此外，公司原材料主要从日本、德国、法国等地进口。报告期内，公司主营业务成本中直接材料金额分别为0.80亿元、1.19亿元、1.73亿元和1.13亿元，占主营业务成本的比例分别为69.60%、74.43%、74.36%和78.93%。其中，从古河电工、KME、日商有色、林德-普莱克斯等公司采购的铜材、铝材导致的汇兑净损失金额分别为40.32万元、58.92万元、-296.82万元和-952.56万元。无疑，基于公司存在一定的进口依赖，在汇率波动下将导致公司产品毛利率下滑，并产生大额汇兑损失，从而影响公司盈利能力。