群益证券：给予招商蛇口增持评级，目标价位16.5元

群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对招商蛇口(001979)进行研究并发布了研究报告《公司2023H1业绩符合预期，销售高增，建议“买进”》，本报告对招商蛇口给出增持评级，认为其目标价位为16.50元，当前股价为12.46元，预期上涨幅度为32.42%。

招商蛇口(001979)

结论与建议：

公司发布2023半年度业绩快报，实现营业收入514亿元，YOY-10.6%；录得净利润为21.5亿元，YOY+14%，折合EPS为0.22元（扣非后净利润13.9亿元，YOY-5.4%），公司业绩符合预期。

在房地产市场低迷的背景下，公司作为大型央企有更好的融资能力，保持稳健的拿地节奏，有望在市场整合的过程中获得更高的份额。集团内资产加快整合，有利于推进公司前海地块的开发进度，提升公司优质资产的估值水平。我们预计公司2023年和2024年的净利润分别为60.6亿元和84.7亿元，同比分别增长42%和40%，对应EPS分别为0.78元和1.09元，对应目前A股PE分别为15.9倍和11.3倍，PB为0.94倍。公司业绩有望迎来底部反转，我们维持“买进”的投资建议。

公司2023H1净利润YOY+14.1%,业绩符合预期：公司发布2023半年度业绩快报，实现营业收入514亿元，YOY-10.6%；录得净利润为21.5亿元，YOY+14.1%，折合EPS为0.22元（扣非后净利润13.9亿元，YOY-5.4%），公司业绩符合预期。分季度看，公司Q2实现营业收入364.34亿元，YOY-6%，录得净利润18.81亿元，YOY+30.3%，折合EPS为0.22元（扣非后净利润11.22亿元，YOY-6.3%）。

2023上半年虽然公司营收同比下降，但是归母净利润实现同比增长14.1%。我们认为原因一方面是虽然结转项目减少，但是公司在结转项目中的权益占比提升，使得少数股东损益对净利润的影响减小；另一方面是非经常性损益增厚利润。公司经营状况正在逐步好转，Q2单季扣非后净利润为11.22亿元，扣非后的净利润率为3.1%，均为去年Q3以来单季度最高值，其中扣非后的净利润率较Q1提升1.4个百分点，环比明显改善。截止半年报公司总资产为9475.8亿元，较年初增长6.89%，表明公司正在有序扩张中。

公司1-6月房地产销量同比大幅增长，优于行业：1-6月，公司累计实现签约销售面积683.96万平方米，YOY+40.3%；累计实现签约销售金额1664.36亿元，YOY+40.1%，已经完成本年度销售目标的50%。其中6月公司实现签约销售面积130.52万平方米，YOY-16%；实现签约销售金额296.25亿元，YOY-28.2%，主要是因为去年同期基期较高。

1-6月公司累计权益拿地金额345.25亿元，同比下降11.2%，地块均位于一二线城市。其中6月份公司新增6个项目，需支付土地价款为69亿元。

盈利预期：我们预计公司2023年和2024年的净利润分别为60.6亿元和84.7亿元，同比分别增长42%和40%，对应EPS分别为0.78元和1.09元，对应目前A股PE分别为15.9倍和11.3倍，PB为0.94倍。公司业绩有望迎来底部反转，我们维持“买进”的投资建议。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券杨灵修研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利57.85亿，根据现价换算的预测PE为16.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为17.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商蛇口（001979）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。