三大红利，正渐行渐远！

　　投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

　　本期主理人为星图金融研究院副院长薛洪言，他推荐的书目是《渐行渐远的红利：寻找中国新平衡》，作者是中金公司首席经济学家彭文生。

　　以下为推荐正文，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流。

　　本书以“渐行渐远的红利”为名，那么，中国经济高速发展的四十年，究竟享受了什么红利呢？

　　回顾过去，时任中央财经领导小组办公室主任刘鹤在本书序言中是这么总结的：

　　“从世界环境和社会人口环境来看，中国坚定不移地推行对外开放，恰恰赶上了发达国家劳动力成本上升后跨国公司在全球重新配置资源的历史机遇。依托自身丰富的劳动力资源和人民群众通过奋斗改善生活的强烈愿望，中国经济快速融入世界分工体系，形成了自己的比较优势，逐步成为全球制造中心。对外开放带来的全球化红利帮助了人口红利的释放。”

　　简言之，可归结为三大红利：改革开放红利、人口红利和全球化红利。

　　改革开放以来，我国经济增速经历了三次明显加速期，第一次是在20世纪80年代初，对应改革开放和家庭承包联产责任制；第二次是在90年代初，对应南方讲话和社会主义市场经济地位的确立；第三次是在21世纪初的几年，对应加入WTO。

　　改革开放红利和全球化红利不言自明，人口红利主要体现为人口的城乡转移带来的劳动生产率提升，以及人口年龄结构红利，人口相对年轻，抚养比快速降低。以25-64岁人口为生产者，其余为消费者，2003-2016年，我国生产者/消费者比值快速走高，显示出较强的人口结构红利。

　　而发展至今，三大红利的边际效应逐渐消退，经济进入增速放缓和结构调整期。叠加以技术创新和人力资本质量支撑的增长格局尚未形成，国内收入差距扩大影响发展共识等因素，中国经济急需新的破局，重点是扩大内需，增强居民的消费能力，把经济发展和改善民生紧密结合起来。

　　本书将经济增长和收入分配界定为经济发展的基本内涵：如果没有经济增长，就没有就业机会，也就没有收入分配的物质条件；反过来说，如果缺乏公平的收入分配机制，出现两极分化加速的现象，将会使经济增长失去动力，更谈不上发展。

　　而要扩大内需，关键也是要解决好经济增长和收入分配之间的关系。既要保持适度的经济增长速度，低增长或不增长是最大的风险；也要着力提高劳动报酬在初次分配中的比重，推进公共服务均等化，处理好公平与效率的关系。

　　本书对收入分配着墨较多，认为收入分配差距是中国经济最大的不平衡，导致消费弱、投资强，进而造成产业结构中的工业占比高、服务业落后，进而带来环境污染、资源压力等问题。

　　作者认为，收入分配的不平衡，主要反映了制度和政策的扭曲。如行业垄断、缺乏竞争存款利率管制，企业分红派息率低，政府开支重投资、轻公共服务和转移支付，税收过度依赖流转税、财产税比重太低，社会保障不足等。财富差距的扩大，房价上涨对城乡居民之间、居民代与代之间的影响占据主导因素。

　　在作者看来，分配问题，理应成为下一阶段我国政策的重要发力方向，对于经济结构转型升级具有重要意义。

　　按照福利经济学的这两个定理，分配有两个阶段：第一阶段的分配是要素回报带来的分配，以效率为优先；第二阶段意在调节禀赋差异带来的收入差距，解决公平问题。在作者看来，我国在这两个阶段都存在问题，针对性地解决这些问题，就会成为调节收入分配、降低贫富差距的突破口。针对性措施包括但不限于：行业层面，打破垄断，增加竞争；政府层面，调整税收和支出结构，加大财政调节收入分配的功能；产权层面，推动农村承包土地的确权登记，让农民享受到地租上升带来的收益等。

　　此外，本书还有较大的篇幅围绕房地产、汇率、货币信用、城镇化等问题做了重点剖析，既涵盖了一般经济学理论观点，也针对中国国情做了重点论述，对于理解当前中国经济运行具有较强的学习意义。

　　好了，本书推荐就到这里，感兴趣的读者可以读一读原书。另外，好书是读不尽的，愿大家都能爱上读书。

　　本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言。

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　　编辑：孙江永 刘悦

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