【券商聚焦】海通国际削中国飞鹤(06186)目标价至6.4港元 指竞争激烈程度超预期

海通国际研报指，2023H1，中国飞鹤(06186)实现收入97.4亿元、同比+0.6%。今年行业仍在双位数下降的通道中，但飞鹤体现出高端化战略的定力，超高端产品仍有增长，主要受益于卓睿等产品放量，弥补经典星飞帆下滑。

该行指，飞鹤进行渠道全面改革，推进数字生态门店建设。即将线下母婴店的交易结算转至线上，厂商以统一零售价收款后再进行渠道和终端的利润分配，增强厂商对价盘掌控力，杜绝终端乱价、比价现象

该行指，基于竞争激烈程度超预期，调减盈利预测。预计公司2023-2025年营收分别为212.7/227.4/245.5亿元（前值为244.3/270.7/300.8元）。目标价为6.4港元（1HKD=0.93CNY，前值目标价7.7港元），维持“优于大市”评级。