一周一刻钟 大事快评：华为产业链：瑞鹄、星宇、明新 冠盛股份

　　本期投资提示：
　　9 月12 日M7 系列车型正式上市，具有较强性价比。新款M7价格区间为24.98~32.98万元，相比成都车展预售价下调8000 元，比旧款M7 下调4 万元。M7 定价下探到25万元级别，较增程式理想L7 低7 万元左右，较特斯拉model Y 低1.4 万元。智能化是另一个重要看点。当前能实现城市工况智能驾驶的只有华为和小鹏，华为智能驾驶在国内属于第一梯队；本次发布会公司宣布，12 月无高精度地图的智能驾驶可以在全国实行，普及度也是目前最为领先；而手机和车技互通，打造了更好的生态圈。
　　从性价比和智能化角度来看，M7 发布均超预期。M7 系列上市24 小时内订单超1.5 万台，近几日单日订单亦表现优秀。当前整体订单数量超过预期，预计月销可能超1 万辆。M7之后，华为和赛力斯合作的M9、华为和奇瑞的两款合作车型、华为和江淮的合作车型都会逐渐落地，华为系列新车后续将不断强化智能化概念，并为其产业链的带来事件催化加持，后续表现可能超预期，值得关注。
　　在华为产业链中，建议关注瑞鹄模具、星宇股份、明新旭腾等。瑞鹄模具和奇瑞深度绑定，现在奇瑞、华为车型的一体化压制厚底板都由瑞鹄供应，预计单车价值量预计在2000 元。
　　星宇股份自去年起和华为合作，几乎赛力斯、奇瑞、江淮三大平台的前后大灯都有覆盖，预计低端车型单车价值量在3000 元，中端车型单车价值量达5000 元，M9 这类高端车型高配车灯价格有望达到20000 元。明新旭腾此前一直与华为问界合作，现在M7、M9 都有材料领域合作，预计单车价值1000 元左右。2024 年若华为车型不断兑现销量，这些公司业绩弹性较大。
　　后续华为新车型持续落地，不断更新智能化迭代速度，将给予消费者明显的智能化感知价值。当前市场对于华为预期较低，后续超预期可能性较大，我们再次强调关注华为产业链。
　　上周冠盛股份关注度上升。我们认为公司较为被低估，且具有长期营收CAGR 在13%~15%的稳定成长性。但不可否认公司也具有经营周期波动性，汇率周期、经济周期、库存周期等，都会影响公司季度间甚至年度间的经营表现。我们认为目前公司的投资价值较被低估，但不应对其业绩爆发抱有较大预期，而是稳定逐步增长。
　　公司Q2 毛利率超出正常水平，一部分是人民币贬值因素影响，一部分是原材料成本下降影响。目前看外汇仍处在相对高位，而原材料价格略有上涨但影响不大。从盈利角度看，在外汇高位下预计Q3 毛利率仍能维持在较高的水平，但长期看一旦外汇回落，毛利率也会回归正常水平。我们认为市场需要摆正预期，正确看待其季度、年度间不可避免的波动。
　　投资分析意见：整车方面，短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化，而长期来看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场，推荐吉利、比亚迪，关注小鹏、理想、长安等。零部件方面，关注强α三条主线：①舒适性及智能化等高感知价值的普及，推荐保隆科技、继峰股份、科博达、德赛西威（TMT 覆盖），关注明新旭腾、松原股份等；②特斯拉、华为等产业链配套机会，推荐爱柯迪、保隆科技、新泉股份、星宇股份，关注瑞鹄模具、川环科技、明新旭腾、岱美股份、嵘泰股份等。③机器人产业的能力外溢，推荐双环传动、精锻科技、三花智控（家电覆盖），建议关注拓普集团、贝斯特等。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、终端需求复苏不及预期、原材料涨价超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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