航空航天科技：东航订购100架C919 大飞机带动航空产业链升级

　　行业动态
　　行业近况
　　2023 年9 月28 日，中国东航与中国商飞在沪签署100 架 C919 大型客机购机协议，将于2024-2031 年分批交付。
　　评论
　　C919 在手订单超千亿美元，国产大飞机进入规模化发展新阶段。1）本次东航订购100 架C919，C919 累计订单量已达1176 架23，按照0.99 亿美元/架目录价格测算，订单规模约1164 亿美元。2）截至9 月26 日，东航已有2 架C919 累计执行商业航班296 班，平均客座率超过73%。本次订购的100 架飞机将在2024 年至2031 年分批交付，交付量从2024 年的5架，逐渐增长至2031 年20 架。我们认为，随着C919 商业运营的全面开启，C919 大规模商业化订购有望不断增加，带动过程大飞机行业进入规模化发展新阶段。
　　C919 有望重塑国内民航市场竞争格局，并将带动国内航空产业链升级。1）中国商飞预测4，2021~ 2040 年中国航空市场需要补充9084 架50 座级以上客机，价值约1.4 万亿美元；到2040 年，中国机队规模将达到9957 架，占全球机队数量的18%，是全球最大的单一航空市场。2）根据交通运输部统计数据5，截至2022 年底，我国拥有客机3942 架，窄体/宽体/支线飞机分别3225/472/245 架，其中窄体和宽体飞机基本被波音、空客所垄断。此外，大飞机产业链中原材料、机载设备、发动机等关键环节的国产化水平仍有提升空间。我们认为，C919 规模量产有望重塑民航市场竞争格局，带动航空产业链核心环节升级。
　　C919 交付量较快增长，产业链配套企业有望充分受益，建议关注：1）机体：中航西飞、中航沈飞、洪都航空（未覆盖）、中航成飞（未上市）；2）锻造：中航重机、三角防务；3）新材料：宝钛股份（中金有色组覆盖）、西部超导、中航高科、中简科技、光威复材（与中金建材组联合覆盖）、中复神鹰（与中金化工组、建材组联合覆盖）；4）航电和机电系统：中航机载。
　　估值与建议
　　维持覆盖公司评级和目标价不变。
　　风险
　　国产大飞机交付进展不及预期，国产化替代进程不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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