汽车周报：特斯拉海外工厂加码 欧盟双反正式立案

　　本期投资提示：
　　本周重要报告回顾：《冠盛股份 (605088)——扩品类、沉渠道、见风起，做时间的真朋友》后市场行业长坡厚雪，具备稳定持续增长的潜力。海外同行稳定 30 年以上的增长历程也证明了这个行业的长期投资价值。我们预期公司 23~25 年营收为 32/38/44 亿元，同比增速 10%/17%/16%；在保守预期汇兑收益及汇率增厚的毛利率情况下，对应净利润为 2.8/2.9/3.5 亿，同比增速 18%/5%/20%。估值方面，参考对标公司 24 年 18x的估值，距离目标价有 50%空间。而绝对估值角度，公司每股价值约 58.07 元，当前股价距离目标价有 168%的空间。结合相对/绝对估值结果，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　墨西哥工厂建厂许可将在几周内准备就绪，工厂规模有望大于原计划。墨西哥新莱昂州经济部长伊万·里瓦斯（Ivan Rivas）10 月5 日表示，特斯拉在墨西哥新莱昂州建设电动汽车工厂的最终许可可能在几周内准备就绪，当地政府正在按照特斯拉的要求开始基础设施建设工作。此前据路透社，墨西哥新莱昂州州长塞缪尔·加西亚（Samuel Garcia）表示，特斯拉及其供应商将在未来两年向墨西哥超级工厂投资 150 亿美元，这一数字是先前透露金额的三倍。我们认为随特斯拉加大对墨西哥的投资，有望加速北美电动化进程，同时将推动出海零部件企业收入快速增长，并快速实现规模效应。
　　欧盟10 月4 日启动双反立案。2023 年10 月4 日，欧盟委员会（简称“欧委会”）发布通知，对原产于中国的新型电池电动汽车进口产品启动反补贴调查。此次反补贴调查由欧委会依职权主动发起，所涉及的被调查产品为新型电池电动汽车，系主要设计用于九人或九人以下（包括驾驶员）的人员运输，且仅由一个或多个电动马达驱动的乘用车辆，摩托车则不包括在内。本案的补贴和损害调查期间为2022 年10 月1 日至2023 年9 月30日，损害参考期间为2020 年1 月1 日至2023 年9 月30 日。
　　9 月，新能源车企除埃安、蔚来、极氪外环比普涨。10 家新能源车企合计交付47.0 万辆，环比+4%，销量持续提升。具体来看，2023 年9 月比亚迪销量28.75 万辆，同比+43%；埃安销量5.16 万辆，同比+72%；理想销量3.61 万辆，同比+213%；哪吒销量1.32 万辆，同比-27%；小鹏销量1.53 万辆，同比+81%；零跑销量1.58 万辆，同比+43%；蔚来销量1.56 万辆，同比+44%；极氪销量1.21 万辆，同比+46%；岚图销量0.50 万辆，同比+99%；深蓝销量1.74 万辆，同比+198%。整体来看与上半年情况相比，第三季度新势力车企交付迅速回暖，9 月车企开启促销策略及重磅新车推出下带动月销环比增长。
　　投资分析意见：整车方面，短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化，而长期来看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场，推荐吉利、比亚迪，关注小鹏、理想、长安等。零部件方面，关注强α三条主线：①舒适性及智能化等高感知价值的普及，推荐保隆科技、继峰股份、科博达、德赛西威（TMT 覆盖），关注明新旭腾、松原股份等；②特斯拉、华为等产业链配套机会，推荐爱柯迪、保隆科技、新泉股份、星宇股份，关注瑞鹄模具、川环科技、明新旭腾、岱美股份、嵘泰股份等。③机器人产业的能力外溢，推荐双环传动、精锻科技、三花智控（家电覆盖），建议关注拓普集团、贝斯特等。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、终端需求复苏不及预期、原材料涨价超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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