汽车周观点：海外市场保持强势 问界M7销售连续超预期

1）10 月7 日，氢氧化锂报价16.25 万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价17.25 万元/吨，较上周持平。
2）终端：9 月1-24 日，乘用车批售146.1 万辆，同/环比+11%/+19%；累计批售1682.8 万辆，同比+7%;电车批售59.5万辆，同/环比+40%/+17%，渗透率40.7%；累计批售567.5 万辆，同比+39%。
终端：1）海外市场9 月保持强势：美国轻型车销量133.2 万，同/环比+20%/+0%；其中电车13.2 万，同/环比+70%/+5%，渗透率9.9%。欧洲九国：汽车销量98.5 万辆，同/环比+11%/+38%；其中电车22 万，同/环比+4%/+6%，渗透率22.3%。
2）问界M7 销售火爆持续超预期，至10 月6 日，M7 累计大定数已超5 万辆，其中6 日当日大定超7000 辆，M7 的火爆扩充了电车基本面的同时加速智驾推广进程，建议持续关注华为系及其供应链。3）新势力销量出炉保持高景气：
头部8 家合计交付17.7 万，同/环比+70%/+2%，累计同比+65%。多家车企交付破新高，埃安连续两个月5 万+销量；理想首破3.6 万辆，小鹏1.5 万辆。4）新车型：旺季来临市场新车频出。“金九银十”Q4 车市旺季来临，十一前夕坦克400HiT、宝骏云朵灵犀版、小鹏新款P5 上市，配合问界M7 的火热，市场新车智能化趋势明显，新车供给提升将有力提振忘记销量。
龙头公司：1）比亚迪公布9 月销量28.75 万辆，同/环比+42.83%/+4.76%，1-9 月累计207.96 万辆，同比+76.23%。
公司销量位于高位再现出色增长。2）特斯拉Q3 总交付量435,059 辆，同比+26.5%，但环比下降，低于华尔街预期的461,640 辆。Q3 系改款3 产线切换带来销量下滑，事实上Q4 伴随改款3 上市交付将有逆转。3）福特暂停密歇根工厂电池厂，但该事件为短期博弈，不改福特长期电动化趋势，宁德时代正常推进不受影响。
国车出海：欧盟正式开启对华电车反补贴调查，长期看国车出海趋势不变。10 月4 日欧盟正式开启对中国电车的反补贴调查。目前国车出口欧盟占出口总量的4.8%，主要出口集中在非中美欧国家，伴随车型供给提升、滚装船大批次投入、海外布局深入与工厂投产，国车出海潜力将逐步得到兑现，我们预计24-25 年，国车出海仍将有大幅提升，本次调查对国车出海趋势影响不大。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。
（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发；（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
欧盟正式开启对华电车调查；欧美9 月销量出炉；华为问界M7 连续超预期；华为召开新品发布会；坦克400HiT、宝骏云朵灵犀版、小鹏新款P5 上市；特斯拉官宣24 款Model Y；特斯拉公布23Q3 销量；福特暂停密歇根工厂电池厂。
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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