ADBE：为消费者买单，AI这一步真的走对了吗

今年3月ADBE宣布发布Firefly，这是ADBE旗下的一款新的AI产品，可以根据文字，生成图画，设计，字体等。9月ADBE宣布Firefly结束内测，正式向全球用户开放，然而与AI一同来的除了新的收益，还有新的风险。

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收入依然增加，

但势头有所减少

根据ADBE第三季度财报，三季度总收入为48.9亿美元，同比增长10%。

其中数字媒体收入为35.94亿美元，数字体验收入为12.29亿美元，广告产生的收入为0.67亿美元。运营现金流为1.87亿美元。

三季度ADBE实现了4.64亿美元的净新增数字媒体ARR和35.9亿美元的收入，同比增长14%，这得益于公司在创意和文档业务方面的强劲增长。Creative Cloud是领先的创意平台，为图像、摄影、设计、视频、动画和3D等各个领域提供全面的产品和服务组合。三季度创意云在创意方面，数字内容创作和消费在每个创意类别、客户细分市场和媒体类型中都呈爆炸式增长。从财报看，三季度ADBE收入保持增长，但势头有所下降。

2

AI版权成困局，

公司成为背锅侠

3月21日，ADBE发布生成式AI模型集Adobe Firefly,Firefly允许内容创作者使用自己的文字来创作图像、音频、插图、视频和3D图像，使用Adobe Stock素材库、公开许可内容和版权的内容进行测试，Adobe具备Photoshop、Illustrator等成熟产品场景。

目前，Adobe Firefly的模型和Web应用程序在测试中生成了超过20亿张图片，现在已经商用。Firefly支持100多种语言的文本提示，让世界各地的用户都能创建内容。公司将继续在数据集和专业知识的领域（例如成像、矢量、视频、设计、3D等）测试和发布新的Firefly Foundation模型。

由Adobe Firefly支持的功能现在已原生集成到多个Creative Cloud应用程序中，包括Photoshop中的生成性填充和生成性扩展、Illustrator中的生成性重新着色以及Adobe Express中的文本到图像和文本效果。这些深度集成为客户提供了前所未有的创造力，使他们能够以全新的方式进行实验、构思和创造。

Adobe Firefly for Enterprise现在已广泛用于企业，让创意团队和知识工作者能够自信地部署AI生成的内容。Adobe将支持客户使用专有资产创建自定义模型，以生成品牌内容，并提供对Firefly的访问权限，以便客户将Firefly的强大功能嵌入自己的内容创建和自动化工作流程中。

目前ADBE推出了订阅服务，包括AI生成积分，目标是实现广泛的访问和用户采用。生成积分使客户能够将基于文本的提示转换为图像、矢量和文本效果，并可继续使用其他内容类型。

面对AI版权问题ADBE表示如果使用Firefly的AI功能过程中，引发版权纠纷，ADBE将支付与其相关的版权索赔。

3

CC业务依然担当主力，

新季度能力有所提升

ADBE创意云拥有20多个软件，包括Phototshop、Indesign、Illustrator等，用于摄影，设计，视频，为公司当前主要收入来源。第三季度创意云业务收入为29.1亿美元，同比增长了14%。ARR收入增加了3.32亿美元。

三季度，Adobe Express现已全面上市，支持编辑和发布设计、视频、图像、PDF、演示文稿等。Express功能包括Firefly支持的文本到图像转换和文本效果。

全球数百万人正在使用Express Premiere Pro和After effects新增3D功能。Premiere Pro中的文本编辑功能荣获2023年好莱坞专业协会工程卓越奖。

在Adobe Stock中引入新的视频资源，并以强大的产品为主导推动股票业务在第三季度创下新高，赢得的主要客户包括Amazon、Havas、Paramount、SAP、Southern Graphics等。在AI业务的推动下，创意云业务实现新的增长。

?4

DC势头依然强劲，

企业可能真离不开他

除了Creative Cloud业务的发展，Acrobat和PDF继续推动Document Cloud业务的发展。Document Cloud可提高Web、桌面和移动设备上的文档工作效率和自动化。第三季度，DC业务实现了6.85亿美元的收入，同比增长15%。新增了1.32亿美元ARR。近一年来，ADBE的DC业务保持持续增长势头。

Web、移动和嵌入式第三方应用生态系统的月度活跃用户数量显著增长，反映出ADBE的客户总数不断增长，以及公司以产品为导向的增长执行的有效性。

强劲的移动发展势头反映了Acrobat作为移动设备上重要的生产力应用程序的价值，采用Acrobat和Acrobat Sign增加“链接共享”来增强协作和审批工作流程。三季度改进了Acrobat和Express中的PDF工作流程，可无缝创建视觉效果极佳的PDF。

三季度ADBE赢得的关键企业客户包括花旗银行、艾默生电气、摩根士丹利和大众。ADBE表示对即将到来的菲格玛收购感到兴奋，它将重新定义创造力和生产力的未来。

三季度DC业务的改进较大，ADBE为该业务的可持续性增长投入较多。

5

EC增长速度下降，

ADBE寻找新的大客户

三季度ADBE体验云业务实现增长，营收达12.3亿美元，同比增长11%，订阅收入为11亿美元，同比增长13%。

Experience Cloud从客户获取到客户留存，为客户提供预测性，个性化，实时的数字体验。目前可口可乐公司正在利用Adobe实时CDP和Adobe旅程优化器将全球9800万客户资料汇集到一个CDP中，以快速提供个性化服务活动和经验。全电动汽车品牌smart Europe正在使用Adobe Experience为客户提供了通过集成个性化购买车辆的平台。

随着客户越来越多，ADBE增强了软件个性化和参与度，Adobe Journey Optimizer的业务同比增长一倍以上，本季度AEP业务发展势头强劲，本季度业务量超过6亿美元。

Adobe Experience Manager业务持续创新，AEMA是sets现已与Firefly和Express进行集成，将会为客户提供更方便的创作方式。Workfront业务的增长反映了公司满足客户和机构工作需要的能力提升。第三季度，ADBE将Havas加入为其内容供应标准化Adobe的客户名单中。

ADBE表示将会扩大与亚马逊的战略合作伙伴关系，考虑到客户需求，ADBE会在通过亚马逊上购买的AEP业务的企业中部署EC业务。

EC业务的增长为ADBE的收入做出极大贡献。

6

总结

总体来讲，ADBE三季度的收入情况良好。

目前，ADBE正在投资于技术平台和全球活动，目的是吸引更多的客户，同时招募更多的人才。同时ADBE的利润率和收益方面取得了优异表现，三季度公司Non-GAAP每股收益为4.09美元同比上升20%，数字媒体ARR净增4.64亿美元。目前，公司RPO为157.2亿美元，现金和短期投资为7.52亿美元，业务产生现金流为18.7亿美元。目前ADBE的现金流情况，表示公司运营较为稳定。

对于第四季度，ADBE财务目标是总收入达到50.25亿美元，其中数字媒体收入达到3.7亿美元，订阅收入达到1.13亿美元，相比之下，订阅业务的预期收入不太良好。GAAP每股收益指引为3.15美元，Non-GAAP收益为4.15美元，有较小增长。

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